Позиція BlackRock та головного інвестиційного директора щодо біткоїна
Один із взаємних фондів BlackRock досі тримає невелику частку IBIT — біржового продукту на біткоїн, а головний інвестиційний директор компанії Рік Райдер був одним із перших усередині фірми, хто зайшов у цей актив. На пряме запитання, чи варто купувати біткоїн зараз після того, як він просів на 50%, чи краще зачекати, прозвучала чітка відповідь: зрештою біткоїн піде значно вище.
Райдер пояснює, що навколо активу існують певні технічні умови, через які ціна «болтається» в боковику й хаотично коливається. Попри це, у довгостроковій перспективі напрямок — вгору. При цьому експозицію навмисно тримають помірною: є інші привабливі точки докладання капіталу, про які вже говорили раніше, — технології та окремі «двигуни зростання». Крім того, нині існують місця, де можна отримати дохідність (yield), яких немає в біткоїні: частини кредитних ринків та ринки, що розвиваються (EM). Оцінивши ці можливості як «лише нормальні на сьогодні», у BlackRock зменшили експозицію, але стратегічний висновок незмінний — актив піде вище.
Чому Японія тисне на ризикові активи в короткостроку
Центральний банк Японії підвищив свою основну процентну ставку до нового максимуму за 31 рік після стрибка світових цін на енергоносії. Мета — придушити інфляцію. Наслідок для ринків: гроші вилучаються із системи, і це погано в короткостроковій перспективі для більш спекулятивних активів. У поєднанні з тим, що зараз можна знайти дохідність на ринках EM та в глобальних кредитних умовах, це «забирає вітер із вітрил» біткоїна на коротку дистанцію. Однак BlackRock робить ставку, що в довгостроку біткоїн зросте значно сильніше.
Масштаб BlackRock і нові «труби» для припливу капіталу
Перший аргумент на користь довгострокового зростання — масштаб самого гравця. BlackRock управляє активами на понад 12 трильйонів доларів (у тексті фігурує також оцінка в $14 трильйонів) і є найбільшим у світі управителем активів. Саме ця компанія радить людям, куди вкладати гроші.
Сьогодні почав торгуватися новий продукт — Bitcoin Premium Income ETF під тікером BIDA. Його суть: він обмежує (capує) потенційний зріст, який ви отримуєте від біткоїна, але натомість дає щомісячний дохід. Обмеження верхньої межі реалізується через покриті опціони (covered calls) — тобто емітент бере на себе ризик, а інвестор купує дохідний продукт.
Це ще один сигнал, що сьогодні закладається «сантехніка» (plumbing) для майбутніх припливів — щоб більше грошей могло зайти в систему. Ключова ідея: капіталу навіть не потрібно розуміти, що він іде в біткоїн. Людина думає, що вкладає гроші в інвестиційний дохідний ETF від BlackRock, який «можливо, якось пов'язаний із біткоїном». Саме так підключаються нові канали (on-ramps) для капіталу.
Стійкість біткоїна на тлі обвалу акцій та зліт SpaceX
Цього дня з американського фондового ринку «змило» понад $300 мільярдів. На цьому фоні біткоїн тримався доволі добре — і це позитивний знак. Водночас, поки гроші витікали з широкого ринку, вони дедалі більше перетікали в SpaceX.
SpaceX офіційно обійшла Microsoft і стала четвертою за капіталізацією публічною компанією у світі, вартуючи майже $3 трильйони. При цьому її виторг — близько $18 мільярдів. Чи переоцінена компанія? За показником виторгу — очевидно так. Але причина, чому ціна здатна так швидко зростати в короткостроку, полягає в тому, що в обігу (float) перебуває лише близько 5% акцій SpaceX. Решта 95% досі заблоковані.
Динаміка розблокування акцій і паралель із криптовалютами
Більшість не усвідомлює, що ведмежий тиск часто приходить пізніше — коли інсайдери нарешті отримують ліквідність. IPO відбулося приблизно 12-го числа. Попереду: розблокування 20%, далі серія розблокувань по 7%, а потім решта 28% — через 180 днів.
Хоча для фондових інвесторів це може бути новиною, криптоінвестори до такого звикли — вони бачили це роками. Це не означає, що така структура «хороша», але роки скарг на монети з низьким обігом і високою повністю розбавленою оцінкою (low float / high FDV) офіційно завершилися тим, що SpaceX оцінили в $3 трильйони. Цей патерн повторюється знову й знову: монети з малим обігом і високим FDV запускаються, чудово ростуть на старті, а потім обвалюються через розмивання (dilution) за місяці чи кілька місяців. Але наразі реальні гроші продовжують текти в SpaceX.
Активні ETF голосують доларом за SpaceX
За даними старшого ETF-аналітика Bloomberg Еріка Балчунаса, кількість біржових фондів, що тримають SpaceX, зросла з 4 до 40, а потім до 120 буквально за кілька днів, із кількома мільярдами доларів сумарного припливу. Принципово важливо: це активні ETF, які свідомо обирають купувати, а не індексні фонди. Індекси заходять пізніше і змушені купувати; ці ж фонди купують за власним вибором. У списку, відсортованому за новими покупками, на вершині — JEPQ, другий за величиною активний ETF у світі; також багато фондів JP Morgan здійснили покупки. Відповідь на питання, чому SpaceX «забирає всю ліквідність»: тому що зараз існує реальний тиск покупців з боку інституцій та цих ETF.
Реальні інновації та злиття в криптоіндустрії
Попри увагу до SpaceX, справжні інновації відбуваються в крипті. Кілька свіжих угод:
- Ripple придбала частку у Flutterwave, оцінивши цю африканську фінтех-компанію в $3,3 мільярда — таким чином Ripple купила бізнес, щоб збільшити присутність на африканському фінтех-ринку.
- Robinhood купила Wonderfy, що дає більше канадської крипто-клієнтури.
- Noble Mobile придбала Helium Mobile — це інтеграція з боку традиційних фінансів (TradFi), вони заходять в екосистему Solana DeePIN, що добре для Solana.
Висновок: варто стежити за компаніями та криптомонетами, які впроваджуються й розвиваються навіть під час «ведмежого» ринку.
Токенізовані акції на Solana
Токенізація — один із головних трендів. Добовий спотовий обсяг торгів токенізованими акціями на Solana щойно встановив новий історичний максимум — $187,9 мільйона. Значну частину цього забезпечили токенізовані акції, зокрема токенізована SpaceX: лише через Backpack та Sunrise DeFi обсяг перевищив $15 мільйонів — понад 50% усього обсягу. Багато інвесторів обирають отримувати доступ до токенізованих акцій саме через Solana — це децентралізований варіант (DeFi).
SpaceX як каталізатор крипто-адопції через Binance
Припливи й користувачі також линуть на біржу-партнера Binance, щоб отримати доступ до традиційних активів. Історичний публічний дебют SpaceX став одним із найбільших каталізаторів крипто-адопції. Цифри Binance розповідають реальну історію: понад $5,6 мільярда обсягу за 24 години. Це другий за обсягом торгів продукт на Binance, яка має мільйони користувачів, — поступається лише безстроковому контракту на BTC. Усе це відбувається через перпетуали (perpetuals): спершу люди торгують біткоїном, а другим за популярністю йде SpaceX. Binance утримує понад 60% частки ринку серед централізованих і децентралізованих бірж разом. Користувачі обирають отримувати експозицію до SpaceX через криптовалютні «рейки» — це залучає нових учасників і є позитивним сигналом.
Сигнал від Grayscale: децентралізований AI та Bittensor (Tao)
Цікавий сигнал надійшов від традиційного гравця Grayscale, який спілкується з інституційними клієнтами. Вони стверджують, що централізовані AI-компанії на кшталт Anthropic більш вразливі до втручання уряду, тоді як децентралізовані AI-компанії, як-от Bittensor (Tao), пропонують альтернативу. Bittensor надає відкритий, безпермісійний (permissionless) доступ до AI через децентралізовану глобальну мережу.
Коли продукти Anthropic були призупинені урядом США через занепокоєння безпекою, безпермісійні протоколи запропонували рішення. Після призупинення AI-моделі Anthropic токен Tao різко зріс — на 30% лише за 12 годин. Особливо показово, що саме Grayscale, який звертається до інституційної клієнтури, оприлюднює цю тезу на тлі початку ралі ціни Tao. Висновок: децентралізований AI нікуди не зникає.
Загальна картина
Поки гроші витікають із широкого фондового ринку, реальний капітал перетікає у SpaceX, крипторейки та нові структуровані продукти. Японія коротко тисне на ризикові активи через підвищення ставки, але найбільший управитель активів у світі будує інфраструктуру, яка дозволить трильйонам доларів непомітно зайти в біткоїн через знайомі інвестиційні «обгортки». Паралельно крипторинок продовжує поглинати традиційні активи через токенізацію, перпетуали та злиття, а децентралізований AI набирає обертів щоразу, коли централізовані гравці стикаються з регуляторним тиском.
