Загальна теза: асиметрична можливість у криптовалюті
Поточний стан ринку демонструє рідкісну асиметрію. Уся інвестиційна увага зосереджена на фондовому ринку, де інвестори сподіваються щонайбільше на 10–20% дохідності цього року. Водночас більшість людей просто не усвідомлюють, наскільки більше асиметричних можливостей зараз існує у криптовалюті — особливо з огляду на те, що біткоїн формує дно, тоді як фондовий ринок продовжує розширюватися дедалі вище.
Я залишаюся биком щодо біткоїна з дуже довгострокової перспективи, і вважаю, що ціль у $200 000 стала ще обґрунтованішою. При цьому варто пам’ятати, що Ethereum, ймовірно, перевершить біткоїн за результативністю, так само як Solana, ймовірно, перевершить Ethereum. Тобто можливостей у криптопросторі дуже багато.
Помилка №1: віра у «чотирирічний цикл»
Найбільша помилка, яку інвестори можуть зробити зараз, — це думати, ніби нібито «чотирирічний цикл» біткоїна реальний. Згідно з цією теорією, біткоїн мав би сформувати ще нижче дно пізніше цього року, приблизно у жовтні.
Проти цього виступає Кеті Стоктон із Fairlead. Вона стверджує, що насправді біткоїн зараз сильно перепроданий, і ви робите величезну помилку, якщо вірите, що чотирирічний цикл відіграється. Бути таким биком щодо біткоїна саме зараз — це контрнаративна позиція. Усе це — звичайна людська психологія, історія стара як світ: виснаження на спадному русі у біткоїні є можливістю.
Діалог Кеті Стоктон із ведучим CNBC Джо Кернаном
Чи є зараз хороша новина для трейдерів та інвесторів у біткоїн? Так. Існує довгострокова перепроданість, і вона тримається вже стільки часу, скільки зазвичай потрібно, щоб почати впливати на графік. Тому очікується стабілізація. В ідеалі вона має статися саме в цьому діапазоні, оскільки це ключовий рівень корекції за Фібоначчі, нижче якого часто відбувається повна корекція. Рівень у 60 000 також є ключовим.
Чи може це не бути повноцінною просадкою, як у минулому, з огляду на те, що падіння становить близько 50–60% від максимуму, а раніше падіння сягали 80%, коли ще не було інституційного визнання та ETF — чи є сенс в аргументі, що ми вже близько до дна? Я вважаю, що ми все ще можемо побачити просадки на 75–80%. Але як технічний аналітик я майже сприймаю волатильність як можливість. Коли трапляються такі великі просадки — а їх можна уникати за допомогою індикаторів слідування за трендом — з’являється можливість осідлати рятівне ралі, яке може бути так само стрімким, як і падіння. Я бик щодо біткоїна з дуже довгострокової перспективи, але не підтримую ідею чотирирічних циклів — у нас просто недостатньо таких циклів, щоб бути в них упевненими. Однак я завжди шукаю ознак виснаження на спадному русі заради такої можливості.
Психологія купівлі у слабкість
Це людська природа, яку можна застосувати до будь-якого ринку. На рівні 125 000 виникає відчуття: «Боже, це занадто дорого, я не можу купити, хоча дуже хотів би». А на рівні 60 000: «Я це не купуватиму». Це ринкова психологія: люди, які хотіли купити за 125 000, бояться купувати дешевше. Купувати у слабкість справді важко, але це часто правильний крок.
При цьому варто бачити невеликий переконливий зсув у моментумі, перш ніж нарощувати експозицію. Оскільки рівень підтримки тестується дуже сильно, в ідеалі слід побачити навіть кілька — два-три — тижні стабілізації, перш ніж переконатися, що рівень тримається.
Причина №2: дотик до 200-тижневої ковзної середньої
Друга причина, чому біткоїн бичачіший, ніж здається, — він нарешті торкнувся 200-тижневої ковзної середньої (200WMA/200E). Цей рівень є ключовим на думку біткоїн-ветерана й можливого претендента на роль Сатоші — Адама Бека. Він зазначає, що кожен ведмежий ринок у минулому завершувався після того, як це відбувалося. А сьогодні, за вкрай низької пропозиції на біржах і дуже високого фундаментального впровадження, біткоїн є можливістю покоління для купівлі.
За його поясненням: минулого тижня 200-тижнева ковзна середня зросла до $62 000, тож ми перебуваємо на відносно дешевих рівнях — це хороша точка входу для будь-кого, хто розгортає капітал на ринку. Це початок розвороту. До того ж кількість біткоїнів, що залишаються на біржах, скорочується. Індекс домінування біткоїна — його ринкова частка щодо решти цифрових активів — також зростає. Інституційне впровадження зосереджене майже виключно на біткоїні, і саме це рухає поточну вартісну торгівлю.
Криптовалюта як похідна історія штучного інтелекту
2026 рік поки що став величезним розчаруванням для криптовалюти, тож приємно бачити, що Том Лі нарешті визнав свою помилку. Проте, якщо ви не вважаєте, що це остаточний ведмежий ринок, на якому криптовалюта помре назавжди, слід розуміти, що фундаментальна криптотеза досі непохитна.
Том Лі стверджує: без сумніву, через 12 місяців ми скажемо, що криптовалюта була похідною історією штучного інтелекту — так само, як акції виробників пам’яті (memory stocks) були «забутою» історією у 2024–2025 роках. Вони стояли на місці, нікуди не рухалися, а потім подивіться, що сталося у 2026 році — вони пішли в параболу.
Молодь сьогодні користується банками через застосунки. У майбутньому вони торгуватимуть акціями, і дуже ймовірно — як зазначив Robinhood — робитимуть це на криптоплатформі, у вигляді токенізованих акцій. Подивіться на те, що сталося з торгівлею нафтою по вихідних — усе це працює на криптовейках (crypto rails). Криптовалюту трохи складно зрозуміти, і люди не люблять мати справу з гаманцями, але молодь — наступне покоління користувачів — є дуже активними прихильниками.
Існує FOMO, оскільки купувати акції виробників пам’яті простіше. Але це вже відбувається: наприклад, BlackRock токенізує майже кожен актив. Майже кожен актив будуватиметься на криптовейку, бо це ефективніше, забезпечує остаточність розрахунку (finality) і дозволяє торгувати цілодобово й без вихідних. Це називається композиційністю (composability) — фактично перетворення фінансових активів на програмне забезпечення. Процес іде, але «повільно, а потім раптово». Тож 2026 рік був роком великого відкату й розчарування, але фундаментальний прогрес нікуди не зник.
Погляд традиційних фінансів: чому це очевидно
Традиційні фінанси (TradFi) думають точно так само — вони бачать, як Уолл-стріт впроваджує цю технологію, і вважають криптовейки майбутнім. Дженні Джонсон, CEO Franklin Templeton, пояснює, чому бути биком щодо криптовалюти для неї очевидно. Вона зазначає, що блокчейн робить три речі, потрібні традиційним фінансам:
1. Джерело істини (source of truth). Той, хто володіє токеном, має всі права на нього. У традиційних фінансах існують величезні витрати, коли дві сторони торгують: потрібно підтвердити, хто вони, і синхронізувати дані. Усе це зникає, коли є єдине джерело істини.
2. Смарт-контракт. Хоч би якою була угода, вона програмується й може виконуватися самостійно. Ефективність від цього буде колосальною.
3. Можливість обміну через платіж. Це дозволяє створювати нові типи відносин без потреби у третій стороні для підтвердження контрагента — а в традиційних фінансах така перевірка є просто витратою.
За її висновком, значна частина технології блокчейну стане, по суті, інфраструктурними рейками традиційних фінансів і розкриє колосальні інновації. Конвергенція відбувається на 100%.
Макроекономічний контекст: звідки прийшла й куди йде криптовалюта
Важливо розуміти ситуацію, з якої вийшла криптовалюта, і ситуацію, до якої вона рухається. У попередньому циклі біткоїн зріс у 7 разів. І зробив він це попри те, що штучний інтелект дедалі більше витягував капітал та «тваринний дух» з ринку; попри параболічні рухи золота й срібла; попри скорочення балансу ФРС на 27%.
Тепер варто розглянути ситуацію наперед:
- Масштабні фіскальні дефіцити.
- Ймовірний контроль кривої дохідності (yield curve control).
- Розширення балансу ФРС.
- Відхід військових США від воєн по всьому світу.
- Можливий серйозний «ресет» для штучного інтелекту.
- Можливе ненасильницьке захоплення Тайваню Китаєм (прогноз Далліо).
- Нове регуляторне середовище для криптовалюти з інфраструктурними та фінансовими продуктами у цьому просторі.
Це справді цікавий розклад.
Позиція BlackRock: ціна йде значно вище
BlackRock залишається надзвичайно бичачим щодо криптовалюти. Директор з інвестицій Рік Райдер каже про те, де біткоїн перебуває сьогодні: він вважає, що зрештою біткоїн піде значно вище.
Йому поставили конкретне запитання: один із його взаємних фондів, як вважається, досі тримає трохи IBIT (біткоїн-ETF), і він був одним із перших усередині BlackRock, хто зайшов у нього. Зараз актив впав на 50% — чи це купівля зараз, чи варто ще зачекати?
Його відповідь: зрештою ціна піде значно вище. Існують певні технічні умови, які змушують його «коливатися» (chop around), але в кінцевому підсумку він іде вгору. Експозицію тримають доволі помірною, відверто кажучи, тому що є й інші речі — у технологіях, у деяких двигунах зростання, а також місця для отримання дохідності, як-от частини кредитних ринків. Але зрештою, на його думку, біткоїн іде вище.
Підсумок
Рік перетворюється на значний для криптовалюти. Біткоїн перепроданий, торкнувся історично важливої 200-тижневої ковзної середньої, пропозиція на біржах скорочується, домінування зростає, а інституційне впровадження й токенізація активів просуваються попри розчарування 2026 року. На тлі того, як уся увага зосереджена на фондовому ринку з його скромними очікуваннями, саме у криптовалюті зараз ховається найбільший асиметричний потенціал — а міф про чотирирічний цикл є головною пасткою для інвесторів.
