Суть конфлікту
У прямому ефірі ділового телеканалу відбулася гостра суперечка довкола криптовалюти. Один із учасників — мільярдер-інвестор Джеремі Грентем, співзасновник і головний інвестиційний стратег бостонської компанії з управління активами GMO LLC. Він рідко з'являється на телебаченні, але цього разу прийшов, очевидно, з наміром публічно розкритикувати криптовалюту й, як стверджується, посприяти зниженню її ціни. Його теза проста й категорична: біткоїн — це «непотрібна спекулятивна» річ, яка зрештою впаде до нуля. На його думку, це станеться не різко й гучно, а повільно, протягом років і десятиліть — «не з вибухом, а зі скигленням».
Опонентом виступив ведучий на ім'я Джо, який послідовно, факт за фактом, спростовував аргументи Грентема, через що сама розмова переросла у взаємні шпильки, що дедалі загострювалися.
Аргументи проти криптовалюти та їх спростування
«Це не стабільна форма вартості». Грентем заявив, що на біткоїн не можна покладатися, бо його ціна впала без особливих причин навіть за сильної економіки. На противагу він навів золото, яке за той самий період показало сильне зростання. Однак тут криється суперечність: золото на момент розмови впало приблизно на 27% від свого піку, а біткоїн — приблизно на 52%. Тобто впали обидва активи, проте золото інвестор захищає, а біткоїну пророкує падіння до нуля. Логічної підстави для такого вибіркового ставлення немає.
«Ним не користуються для серйозних операцій». Грентем зауважив, що люди не використовують біткоїн, щоб купувати вечерю чи розраховуватися в супермаркеті. На це пролунало очевидне заперечення: те саме можна сказати й про золото — ним так само не платять на касі.
«Він допомагає лише злочинцям». На запитання, що ж робить криптовалюта, Грентем відповів, що вона дозволяє шахраям переміщувати гроші, не залишаючи слідів, і що для цього вона «блискуче» пристосована. Це класичний закид, який раніше озвучували й інші фігури, наприклад Джеймі Даймон. Контраргумент: варто сказати це людині, яка купила біткоїн по 5 000 доларів і нажила статок, або тій, яка мала купити по 5 000, а тепер дивиться на 60 000. Один із колег самого Грентема в GMO, за його ж словами, купив біткоїн менш ніж за долар.
«Блокчейн — реальна технологія, але йдеться про біткоїн». Грентем визнав, що блокчейн — справжня технологія, яка багато що трансформує, але наполягав, що предметом обговорення є саме біткоїн і вся криптоіндустрія. Він заявив, що в грошах немає нічого священного й що структура біткоїна — лише одна з форм обміну.
«Там нічого немає, це просто ідея». Ключова теза Грентема: біткоїн не сплачує дивідендів, не є активом, який можна відчути на дотик, — «там нічого немає». Це, за його словами, лише ідея, що ціна зростатиме, побудована на довірі: «якщо ти мені довіряєш, ціна зросте».
Чому ці закиди слабкі
На цьому й тримається найсильніша лінія заперечень. Біткоїн — це, по суті, ідея так само, як ідеєю є й програмні компанії. Біткоїн — це програмне забезпечення, це технологія. Проте ніхто не каже, що софтверні компанії не мають вартості. Можна заперечити, що за такими компаніями стоїть «залізо» й щось фізичне, що в них є транзакції та користувачі. Але те саме є й у біткоїна: у нього є транзакції та користувачі, а ще — карта вузлів мережі в реальному часі, де видно кількість досяжних нодів у США, Канаді, Європі, Росії, Азії та Індії. Біткоїн фактично забезпечений найпотужнішою та найрозподіленішою обчислювальною системою у світі — за розподілом досяжних вузлів він перевершує багато інших систем.
Коли Грентем порівняв біткоїн із черепашками на острові, які колись використовували для позначення години роботи, прозвучало заперечення: таке порівняння хибне, бо черепашки — суто питання віри, тоді як біткоїн представляє доказ виконаної роботи (proof of work). Грентем відмахнувся, назвавши це «доказом непотрібної роботи», який «не вартий і відра теплого плювка» і ніколи не вартуватиме.
Питання послужного списку
Найболючіший удар по позиції Грентема — його власна історія прогнозів. Так, він мільярдер, і свого часу він успішно передбачив крах доткомів. Але та одна вдала заява й зробила його тим, ким він є, — а потім, протягом приблизно 20 років, від нього майже нічого не справдилося. Прозвучала пряма репліка: будь-хто, хто слухав його з 2010 року, отримав «велику ведмежу послугу».
Проблема в тому, що Грентем — типовий «перма-ведмідь» (вічний песиміст). Він прогнозує великий обвал ринку фактично відтоді, як винайшли біткоїн. Йому нагадали, що ринок перебуває в загальному бичачому тренді з березня 2009 року, і що криптовалюта ще не пережила жодного серйозного ведмежого ринку зі спадом на 50–70%. На свій захист Грентем апелював до Воррена Баффета й Чарлі Мангера, які дотримуються тих самих поглядів, та до «розумних людей», що поділяють його думку, — на що почув, що розумних людей із протилежною думкою теж чимало.
Йому пригадали конкретний провал: у 2018 році він закликав готуватися до «меltup» (різкого вибухового зростання ринку) — і вже вісім років це доводить, що він не розуміє, про що говорить. Коли його притиснули питанням, чи ставав він колись «биком» — наприклад, на дні в районі 2 300 пунктів у квітні, — інвестор фактично «завис» і не дав чіткої відповіді, лише повторивши, що ринок переоцінений за довгостроковими стандартами. Йому також нагадали, що S&P рухається у бік 8 000 пунктів, а він був налаштований песимістично протягом приблизно 80% цього зростання. У відповідь Грентем згадав свою книжку про крах 1929 року й визнав, що, можливо, обвал колись станеться, «як зупинений годинник», що теж колись показує правильний час.
Цифри, які підважують авторитет
Окремий аргумент стосується самого бізнесу Грентема. Станом на березень 2015 року GMO мала понад 118 мільярдів доларів активів під управлінням. До грудня 2020 року ця цифра впала до 65 мільярдів. А до сьогодні, за даними з відкритих джерел, активи компанії скоротилися до приблизно 42 мільярдів доларів. Іншими словами, в половину впала не лише вартість біткоїна — впали й активи під управлінням його власної фірми.
Технічний стан ринку
Незалежно від суперечки, варто зважати на реальну картину ринку. Існує думка, що поява таких «ведмедів» на телебаченні, які, як стверджується, говорять неправду, аби збити ціну, є однією з багатьох причин, чому інституційні гроші тиснуть ціну вниз і продають.
На момент розмови біткоїн закривався нижче 200-тижневої ковзної середньої вперше відтоді, як перетнув її вгору в жовтні 2023 року. Це потенційно проблемний сигнал. Якщо технічний графік ведмежий, це може означати, що на узбіччі ще лишаються продавці. Якщо не вдасться повернутися вище 200-тижневої ковзної середньої, то, спираючись на попередній подібний випадок, можливий відкат приблизно на 25% від цього рівня — це дало б ціну в районі 46 000 доларів за біткоїн.
Важливе застереження: це лише ймовірність, а не неминучість. Ринки часто рухаються саме так, бо, попри зміну активів, у ринку завжди люди, а люди емоційні. Це робить поточний момент вирішальним — «зроби або зламай» — для біткоїна.
