Рішення ФРС: ставки без змін, але несподівано «яструбиний» тон
На своєму першому засіданні Федерального комітету з відкритих ринків (FOMC) у ролі нового голови ФРС Кевін Уорш оголосив, що процентні ставки залишаються без змін. Це рішення було повністю очікуваним, і голосування комітету було одностайним. Уорш наголосив, що комітет «забезпечить цінову стабільність».
Попри одностайність та очікуваність, ФРС усе ж здивувала ринок, оскільки виступила доволі «яструбино». Імовірність підвищення ставок ФРС у 2026 році підскочила до 49%. Причина в тому, що хоча саме сьогоднішнє рішення залишити ставки без змін підтримали всі члени комітету одностайно, дев'ять із вісімнадцяти посадовців вказали, що підвищення ставок у 2026 році є можливим.
Важливо враховувати, що до кінця 2026 року залишилося лише чотири засідання FOMC — у липні, вересні, жовтні та грудні.
Геополітика: мирна угода з Іраном і падіння цін на нафту
Паралельно з рішенням ФРЗ розгортається ситуація навколо так званої мирної угоди. Ціни на нафту фактично впали — до 76 доларів. Угоду могли підписати вже сьогодні, але реально очікується, що її підпишуть у п'ятницю.
США оприлюднили угоду з Ірану із 14 пунктів — перелік того, що очікується від цього процесу. США пішли на певні поступки: розморожування активів Ірану, зняття військово-морської блокади та інші кроки. Іран зі свого боку також іде на поступки: забезпечити повернення Ормузької протоки до довоєнних рівнів трафіку протягом 30 днів та підтвердити, що ніколи в подальшому не вироблятиме ядерну зброю.
Хоча ціни на нафту поводяться так, ніби війна справді згортається, Трамп вносить невизначеність, заявляючи, що угода не остаточна, поки вона не остаточна. За його словами, це лише меморандум про взаєморозуміння, і якщо він йому не сподобається — США повернуться до обстрілів і скидання бомб. Якщо Іран не поводитиметься належно, бомбардування відновляться «просто в середину їхньої голови».
Можливий розворот від «яструбиної» до «голубиної» політики
Отже, маємо суперечливу картину: лишилося лише чотири засідання FOMC, ринок поводиться так, ніби підвищення ставки наближається, але нафта поводиться так, ніби Ормузька протока буде відкрита. А відкрита протока означає зниження інфляції ще до завершення 2026 року.
Наразі ринок закладає «яструбину» позицію, проте ФРС цілком може перемкнутися на «голубину». Це означає, що всі можуть помилятися щодо того, що насправді станеться у 2026 році.
Логіка така: Уорш утримує «ведмедів» від підвищення ставки, дозволяючи спайкам цін на іранську нафту вщухнути, щоб згодом мати змогу різко знизити ставки. Він явно не хоче підвищувати ставки. Він навіть відмовився від попереднього орієнтування (forward guidance), щоб інші керівники ФРС не сіяли паніку (FUD), вказавши, що навіть уже на наступному засіданні все ще лишається на столі.
У своїх словах Уорш зазначив: він роками казав, що інфляція — це вибір, і це справді так. Але він не може давати жодних попередніх орієнтирів щодо подальших дій. Хороша новина — наступне засідання відбудеться вже за шість тижнів.
Він також визнав, що макроумови сьогодення є рестриктивними. Прогнозні очікування рухатимуться агресивно, щойно нафта подешевшає, адже це означає зниження інфляції.
Справжній «ворог» біткоїна — не ФРС, а ситуація навколо Майкла Сейлора
Висловлюється думка, що Уорш не є головним ворогом біткоїна — натомість занепокоєння викликає Майкл Сейлор. Настав «червневий смуток» для продукту Strike компанії Strategy Майкла Сейлора, який зараз пропонує 11,5% дивідендів. Strike має утримувати ціну приблизно на рівні 100 доларів у будь-який момент. Раніше він уже падав нижче цього рівня, а потім відновлювався. Зараз він знову падає нижче, і питання в тому, чи відновиться він.
Лунають заяви, що Майкл Сейлор зазнає краху і потягне біткоїн за собою вниз. Проте звучить заклик не піддаватися «ведмедям».
Позиція Ентоні Скарамуччі: біткоїн і Майкл Сейлор
Ентоні Скарамуччі виступив на CNBC, щоб розставити крапки щодо біткоїна. Він заявив, що йому все ще подобається біткоїн, він володіє великою його кількістю і вважає, що біткоїн почне зростати в четвертому кварталі цього року і на початку 2027 року.
Чи в біді Майкл Сейлор? На пряме запитання про Сейлора Скарамуччі відповів, що той точно не в біді. Він сказав: «Мені це подобається. Мені подобається він. Думаю, він матиме рацію». Скарамуччі пояснив, що у Сейлора «фортечний баланс» (fortress balance sheet). Щоб зрозуміти, що біткоїн може впасти ще значно нижче, а Сейлор практично не опиниться в небезпеці, потрібно по-справжньому розібратися в механізмах цього балансу. Крім того, Сейлор нещодавно викупив частину своїх конвертованих облігацій (converts), що знімає цю частину ризику зі столу — саме це питання, ймовірно, його трохи турбувало. Він має дуже глибокий пул капіталу, до якого має доступ, і досі торгується. У застосунку Strategy можна подивитися на його MNAV — співвідношення ціни акції до вартості його біткоїнів. Він досі торгується з показником NAV 1,2–1,3, що дає необхідний арбітраж, аби люди почувалися комфортно щодо цієї угоди.
Чому зараз вдалий момент? Скарамуччі, маючи 38 років інвестиційного досвіду, наголосив: коли RSI перебуває там, де він зараз, апатія така, як зараз, а ринок «тонкий» (thin market), навіть невеликий обсяг попиту на біткоїн рухає ціну. RSI зараз на історичному мінімумі для біткоїна. Апатія присутня — біткоїн більше нікого не цікавить. Якщо подивитися на пошукові запити Google, вони суттєво впали.
Як це вписується в цикл? За словами Скарамуччі, у його житті як інвестора біткоїн проходив чотирирічні цикли. Те, що відбувається зараз, дуже узгоджується з чотирирічним циклом — ринок перебуває приблизно через кілька місяців після циклу халвінгу. Наступний халвінг очікується приблизно у квітні 2028 року. Але приблизно за дев'ять місяців до нього почнеться відновлення біткоїна. Тому він вважає, що біткоїн почне зростання наприкінці четвертого кварталу 2026 року і на початку 2027 року.
Наскільки глибоким є цей цикл? Скарамуччі назвав цей цикл «мілким» (shallow). Зазвичай біткоїн падає на 60–70% від свого максимуму, а цього разу впав приблизно на 50%. Чимало «традиціоналістів» кажуть, що біткоїну ще є куди падати. Але, на його думку, ринок буферизувало інституційне купівля на рівні ETF і ширше роздрібне купівля біткоїна через ETF. Він також зазначив, що цього тижня ціна рухалася в діапазоні 61–65, дійшла до 67 і відкотилася. Скарамуччі підкреслив, що відверто «говорить за свою книгу» (talking my book) — тобто має особистий інтерес, оскільки володіє великою кількістю біткоїна, — і хотів бути в цьому абсолютно прозорим. Втім, він вважає, що ціна перебуває саме там, де й мала б бути в чотирирічному циклі.
Регуляторика: Clarity Act і Genius Act
Сенатор Білл Хагерті висловив сподівання, що Clarity Act буде підписаний і набуде чинності, за його словами, до кінця липня. Він наголосив: це потрібно зробити, це важливо і критично для збереження інноваційної переваги Америки.
Clarity Act, за його словами, створює необхідну визначеність, щоб вивести всю систему цифрових активів у повноцінну можливість в Америці. Хагерті нагадав про Genius Act, автором якого він був і який ввів Америку в арену цифрових платежів. Завдяки цьому, за його словами, США й надалі лідируватимуть як резервна валюта світу, оскільки тепер мають резервний цифровий долар, забезпечений долар у долар короткостроковими казначейськими цінними паперами США. Із ширшим виходом у цей простір цифрові активи матимуть значно різноманітніше застосування.
З процедурного погляду, ймовірно, основна увага цьому питанню приділятиметься після перерви на День незалежності (Четверте липня), але є сподівання побачити закон ухваленим до кінця липня.
Чи це можливість для купівлі?
Висловлюється думка, що зараз — можливість для купівлі, якщо вірити перевіреному інвестиційному принципу: «купуй, коли в повітрі страх». З 10 жовтня минулого року, від так званої «бійні 10.10», був лише один день, коли індекс страху й жадібності перевищував 51. Більшість останніх восьми місяців ринок провів у зоні крайнього страху. Якщо це не настрій ведмежого ринку, то що тоді ним є? Хороша новина в тому, що ми вже зайшли на вісім місяців углиб цього періоду. Заклик — триматися міцно.
Постає питання: куди ми рухаємося далі? Чи перетвориться стара лінія опору знову на підтримку, чи ця підтримка нас підведе, і ми зробимо нижчий мінімум?
Довгострокові прогнози Standard Chartered
Фінансовий гігант Standard Chartered вважає, що бути «биком» буде вигідно. За чотири-п'ять років, до 2030 року, банк бачить:
- Uniswap — зростання з менш ніж 3 доларів сьогодні до 100 доларів.
- Ethereum — з менш ніж 2000 доларів сьогодні до 40 000 доларів.
- Біткоїн — з 63 000 доларів сьогодні до пів мільйона доларів.
Джеффрі Кендрік, глобальний керівник досліджень цифрових активів у Standard Chartered і колишній керівник напрямку Asia FX та стратегії ставок у Morgan Stanley, пояснив, як Ethereum дійде до 40 000 доларів за чотири-п'ять років. Його довгостроковий прогноз — пів мільйона за біткоїн до 2030 року і 40 000 за Ethereum до 2030 року, що приблизно в 20 разів більше для Ethereum.
Чому Ethereum обганятиме біткоїн? Кендрік вважає, що Ethereum почне випереджати біткоїн надалі. Цікавий момент для Ethereum полягає в тому, що в міру залучення традиційних фінансів (TradFi), традиційні гравці готові будувати рішення саме на Ethereum. Більше активності має означати вищу ціну токена. Тому, на його думку, ETH випереджатиме — фактично в осяжному майбутньому.
Конкретні цифри співвідношення ETH/BTC. Зараз ціна співвідношення становить приблизно 3% (0,03 за крос ETH/BTC). Кендрік вважає, що цього року воно зросте до 4%. Отже, якщо біткоїн — 100 тисяч, то Ethereum — 4 тисячі до кінця 2026 року. У довгостроковому прогнозі: 500 000 за біткоїн до 2030 року і 40 000 за Ethereum до 2030 року. Це означає масштабне випередження й величезний абсолютний потенціал зростання — приблизно 20-кратне до кінця 2030 року, але водночас і значне відносне випередження.
Причина — у всіх тих сценаріях використання, про які йдеться: майже всі вони відбуватимуться на Ethereum у першій фазі. Пізніше активність може перейти й на інші блокчейни, але перша фаза з більшою ймовірністю буде саме на базі Ethereum.
