Ралі космічних акцій
Сектор космічних компаній переживає справжній бум. Акції AST SpaceMobile піднялися приблизно на 9,5% за день і близько 220% за рік. Rocket Lab додав 10%, а інші представники галузі також торгуються в зеленій зоні. Біржові фонди на кшталт UFO оновлюють історичні максимуми, підживлені ентузіазмом навколо потенційного IPO SpaceX та загальним інтересом до космічної індустрії.
Чому звіт AST SpaceMobile цікавий не цифрами
Сама компанія наразі залишається переважно передохідною: очікується близько 35 мільйонів доларів доходів від так званої gateway-виручки, що надходить від партнерів — операторів мобільних мереж, які готують інфраструктуру до запуску комерційного сервісу. Самі по собі ці цифри для інвесторів означають небагато.
Ключовим питанням для ринку є терміни запусків та виконання плану розгортання сузір'я. Компанія прагне вивести на орбіту 45 супутників Bluebird до кінця цього року, щоб активувати комерційний сервіс уже наступного. Проте у квітні стався збій: ракета New Glenn не змогла коректно відпрацювати другий ступінь і не доставила супутники Bluebird на орбіту.
Залежність від New Glenn та переоцінка очікувань
Залежність AST від New Glenn — фундаментальна. Ця ракета здатна нести від шести до восьми супутників AST за один запуск, тоді як Falcon 9 від SpaceX вміщує лише три-чотири. Тож відсутність New Glenn у строю — це не просто паузу в графіку, а прямий тиск на масштабованість бізнес-моделі.
Наразі New Glenn призупинено до завершення розслідування FAA причин відмови другого ступеня. Збій, ймовірно, не є надто складним технічно — це не відмова двигуна — тому є очікування, що ракета повернеться в експлуатацію пізніше цього року. Втім, очікування щодо комерціалізації сервісу вже посунуто приблизно на пів року — до середини 2027-го. Якщо черга супутників, які чекають на запуск, продовжить накопичуватися, ризик зриву графіка зростатиме й далі.
Дві опори вартості компанії
Попри ризики, у фундаменті бізнесу є дві сильні позиції, які варто враховувати під час оцінки акції.
Перша — спектр. Компанія дуже рано придбала радіочастотний спектр, і ринкові події останніх місяців яскраво демонструють, наскільки цінним є цей актив. SpaceX витратила близько 20 мільярдів доларів на придбання спектру, а Amazon запропонувала понад 10 мільярдів за Global Star за ціною 90 доларів за акцію. На цьому фоні раннє позиціонування AST у спектрі виглядає стратегічно вдалим ходом.
Друга — масштаб партнерств. Бізнес-модель будується навколо партнерств із мобільними операторами. У переліку — AT&T, Verizon, Vodafone, а загалом близько 50 операторів. Сукупно ці партнерства покривають близько 3 мільярдів абонентів — гігантський адресний ринок, до якого компанія планує дістатися через інфраструктуру партнерів, а не власну роздрібну присутність.
Чи піднята планка вже занадто високо?
Із ралі акцій на 220% за рік природно постає питання: чи стає бар очікувань для звітів дедалі вищим? З огляду на високу подразумілу волатильність та невизначеність із термінами запусків, ставки справді зростають. Цінність компанії підкріплена реальними активами (спектром) і реальною дистрибуцією (партнерствами), однак подальша динаміка котирувань потребуватиме чітких сигналів про виконання плану й повернення New Glenn у строй.
Технічна картина та приклад торговельної ідеї
На денному графіку акція виглядає рваною, але на тижневому — поважає 50-тижневу ковзну середню, яка проходить приблизно на рівні 73 долари. Подразуміла волатильність опціонів висока, а очікувана амплітуда руху після звіту — значна.
Один із способів структурувати помірно бичачу позицію з гнучкістю — продати касово забезпечений пут зі страйком 73 долари з експірацією через 11 днів. Премія становить близько 4,50 долара на акцію, або 450 доларів за контракт. Така конструкція дає максимальний прибуток, якщо акція зросте, залишиться на місці або навіть знизиться до 73 доларів — рівня 50-тижневої середньої. Прибутковість до страйку — близько 6% за 11 днів.
Важливий нюанс: продаючи пут, інвестор має бути готовим викупити акції за страйком 73 долари у випадку призначення. Реальна вартість придбання тоді складе 68,50 долара з урахуванням премії. Дельта опціону на рівні 28 свідчить про приблизно 72–73% імовірності прибуткового завершення угоди до експірації.
Контекст ширшого ринку
На фоні всього цього ринок продовжує рух угору, насамперед завдяки напівпровідниковому сегменту: Nvidia додає понад 3%, активно зростають Qualcomm, AMD, Intel та Micron. Уже найближчим часом фокус інвесторів неминуче зміститься на дані щодо індексу споживчих цін та політику відсоткових ставок, що може спровокувати перехід до нової фази волатильності. Але поки що чіпи залишаються головним двигуном ринку, а космічний сектор — одним із найгучніших супутніх сюжетів цього циклу.