Простір для зростання: тренди ШІ-торгівлі та лідерство секторів на ринку
Сильний підйом після березневих мінімумів
Ринки демонструють вражаючий підйом від мінімумів кінця березня, причому особливо помітне зростання спостерігається у технологічному секторі, який раніше цього року дещо відставав. Незважаючи на п'ять тижнів безперервного зростання, що могло б виглядати як перенасичення ринку, фундаментальні показники свідчать про те, що імпульс має простір для продовження. Поточний сезон звітності виявився надзвичайно сильним: близько 85% компаній перевершують очікування аналітиків, причому в середньому на 20%. Такі результати у поєднанні з рекордними показниками маржі прибутку та зростанням продуктивності створюють міцний фундамент для подальшого зростання.
Широка база майбутніх доходів
Прибутки в найближчій перспективі, ймовірно, будуть розподілятися широко по різних секторах. На початку року вже спостерігалося розширення ринкового лідерства, після чого технологічний сектор знову вийшов на передові позиції протягом останнього місяця. Завдяки безперервному розвитку екосистеми штучного інтелекту технології та компанії зростання, ймовірно, продовжать показувати хороші результати. Водночас сектори вартості, які з початку року вже випереджали ринок, надають значні можливості для інвесторів.
Ренесанс малих компаній
Особливо цікавою є ситуація з акціями малих компаній. Після майже десятиліття відставання вони нарешті повертають собі позиції: цьогорічне зростання становить близько 16% — більш ніж удвічі вище за прибутковість великих американських компаній. Незважаючи на такий значний ріст, оцінка цього сегмента залишається привабливою порівняно з іншими частинами ринку, що залишає простір для подальшого підйому. Принцип диверсифікації знову доводить свою цінність у поточному середовищі.
Гіперскейлери та інвестиції в ШІ-інфраструктуру
Останні квартальні звіти гіперскейлерів — найбільших технологічних компаній — продемонстрували надзвичайно сильні результати. Це особливо важливо з огляду на масштаби капітальних інвестицій: близько 800 мільярдів доларів цього року, з очікуваннями зростання до трильйона наступного року. Такі цифри породжували сумніви щодо того, чи зможуть компанії отримати належну віддачу від цих вкладень. Проте прискорення зростання прибутків та поліпшення маржі вказують на те, що великі технологічні компанії залишаються привабливими. У цьому ландшафті будуть як переможці, так і ті, хто програє, тому розумним підходом є збереження широкої експозиції до сектору.
Можливості на приватних ринках
Все більше компаній залишаються приватними довше, що створює можливості для інвесторів, які мають доступ до ринку приватного капіталу. Окрему увагу заслуговує приватний кредит. Деякі компанії в цьому сегменті зазнавали тиску через занепокоєння щодо програмного сектору та потенційних дефолтів за кредитами в портфелях, особливо якщо ці компанії будуть витіснені новими ШІ-технологіями. Однак це створює потенційно гарну точку входу, оскільки оцінки знижуються.
Важливо розрізняти структури інвестування. Напівліквідні структури та інтервальні фонди, де інвестори можуть вимагати погашення, схильні до проблеми самоздійснюваного пророцтва: коли на ринку з'являється стрес, люди нервують, починаються вилучення коштів, і ситуація погіршується. Так звані "ворота" створені для захисту інвесторів від продажу за заниженими цінами, коли самі кредити насправді можуть бути цілком надійними. Кращою альтернативою є неліквідні структури з визначеним терміном (drawdown), де інвестори не піддаються такому ризику. Хоча на ринках приватного кредиту, безсумнівно, буде стрес, він не виглядає системною проблемою для всього ринку.
Ринок праці та політика ФРС
Останні дані щодо ринку праці виявилися обнадійливими. Звіт JOLTS, дані ADP про приватну зайнятість, які виявилися значно сильнішими за очікування, та позитивні дані щодо заявок на допомогу по безробіттю — все це малює картину стійкого та стабільного ринку праці. Це дає Федеральній резервній системі простір для очікування і спостереження за тим, як розвиватиметься інфляційна ситуація, як поведуть себе ціни на енергоносії, чи зможе інфляція повернутися до цільових показників.
ФРС має таку розкіш зараз, оскільки економіка сильна, а ринок праці стабільний. Немає необхідності в швидких рухах щодо процентних ставок, і навряд чи варто очікувати будь-яких змін протягом тривалого часу — поки не сформується чіткіша картина інфляційного тренду. Жодних підвищень, жодних знижень — режим очікування.
Міжнародні ринки та країни, що розвиваються
Хоча американські ринки залишаються позитивно оцінюваними, ринки країн, що розвиваються, зростають понад 20% з початку року і пропонують значні можливості. Зростання прибутків там прискорюється, а оцінки залишаються набагато більш розумними з історичної точки зору порівняно з іншими ринками. Переміщення ланцюгів постачання з Китаю принесло вигоду багатьом країнам, що розвиваються.
Цікаво, що ШІ-торгівля також підтримує ринки, що розвиваються: дві найбільші компанії в індексі — Samsung і Taiwan Semiconductor — складають понад 20% цього індексу. Це створює потужний попутний вітер, разом із послабленням долара, що підсилює потенціал прибутковості цих ринків.
Висновок
Загальна картина свідчить про середовище, де диверсифікація продовжуватиме приносити позитивні результати. Сильні корпоративні прибутки, стабільний ринок праці, термінова політика ФРС, що дає простір для маневру, та широкий спектр привабливих можливостей — від великих технологій і малих компаній до ринків, що розвиваються, та приватних ринків — створюють фундамент для подальшого зростання. ШІ-торгівля має простір для розгортання ще на рік або два, але справжня сила нинішнього ринку полягає в широті лідерства серед різних секторів та регіонів.