Напівпровідниковий сектор: нова хвиля підтримки з боку аналітиків
Ринок відкрився черговою хвилею оптимізму щодо виробників обладнання для напівпровідникової промисловості. Аналітики продовжують підвищувати цільові ціни на низку відомих імен у цьому секторі, зокрема KLA Corp, Lam Research та Applied Materials (AMAT), а також на Micron.
Особлива увага прикута до Micron, акції якого зростають у ранніх торгах і, за образним висловом, «не можуть зробити нічого поганого» на цьому етапі. Підвищення цільових цін на Micron надходить не лише від однієї фірми: Citigroup стає більш конструктивним і піднімає свою цільову ціну до 1 200 доларів, тоді як Deutsche Bank іде ще далі — до 1 500 доларів. Ключова теза в обох випадках однакова: наразі просто не вистачає пропозиції пам'яті DRAM, щоб задовольнити попит, спричинений штучним інтелектом.
Citigroup також скоригував цільові ціни по інших іменах сектора: KLA Corp підвищено до 290 доларів, AMAT — до 710 доларів, Lam Research — до 450 доларів. Загалом настрої аналітиків вкрай «бичачі» по всьому сектору. Тепер аналітики фактично вважають, що дефіцит пропозиції може тривати значно довше за поточний рік і потенційно сягнути аж 2028 року.
Звідки береться попит
Джерело попиту відоме й чітко окреслене — це дата-центри, зокрема дата-центри, орієнтовані на штучний інтелект, і те зростання, яке там відбувається. Саме тому дедалі більше аналітиків стають усе більш конструктивними щодо цих компаній, навіть попри значний ріст, який ці акції вже показали цього року.
Масштаби цього зростання вражають. Micron мав сильний рік: акції зросли більш ніж на 200% з початку року й більш ніж на 700% у річному вимірі (рік до року). AMAT піднявся більш ніж на 100% з початку року та більш ніж на 200% рік до року. Lam Research зріс більш ніж на 100% цього року та більш ніж на 300% у річному вимірі.
Попри таку силу, сторона продавців (sell-side) явно не відмовляється від цих імен. Варто враховувати специфіку сприйняття таких акцій: компанії на кшталт Micron можуть швидко зростати, але так само швидко й відкочуватися назад, особливо з огляду на циклічність цього сектора. Проте наразі аналітики й інвестори очевидно підтримують цей бум. Уся ця історія — про «кирки й лопати» (picks and shovels): вважається, що ці компанії міцно вписані в загальну історію попиту, будучи постачальниками інфраструктури для всього циклу.
Jabil: сильний звіт на тлі попиту з боку ШІ
Акції Jabil продемонстрували потужний рух, зростаючи приблизно на 9,5% одразу після відкриття. Дані звіту підкреслюють солідний попит.
Фінансові показники. Компанія перевершила очікування і за верхньою, і за нижньою лінією звіту. Прибуток на акцію склав 3,16 долара, тоді як ринок очікував 3,10 долара. Виручка зросла на 12% рік до року майже до 8,8 мільярда доларів (точніше — 8,75 мільярда), при тому що ринок прогнозував трохи більше за 8,6 мільярда.
Роль штучного інтелекту. ШІ є головним драйвером зростання, і найбільша частина історії пов'язана саме з інфраструктурою для штучного інтелекту. Jabil допомагає виробляти й збирати компоненти, які використовуються в усьому технологічному ланцюзі постачання, тож компанія виступає ключовим бенефіціаром поточної історії розбудови інфраструктури для ШІ. Керівництво заявляє, що попит, пов'язаний зі штучним інтелектом, залишається надзвичайно сильним.
Питання: яка частка цієї історії прибутків пов'язана з імпульсом дата-центрів ШІ, а яка — з ширшою силою електронного сектора? Відповідь полягає в тому, що саме інфраструктура для ШІ є найбільшою складовою історії й головним драйвером зростання — Jabil виступає ключовим бенефіціаром розбудови ШІ, хоча його компоненти й використовуються в усьому технологічному ланцюзі постачання загалом.
Прогноз (guidance). Це не лише історія про один квартал, а й історія про прогнози. Компанія підвищила свій прогноз щодо виручки, зумовленої штучним інтелектом. Прибуток на акцію за четвертий квартал очікується в діапазоні від 3,80 до 4,20 долара, а виручку прогнозують у межах від 9,2 до 10 мільярдів доларів — тобто очікується зростання. Сильний прогноз часто має значення, адже важливо не лише те, що сталося цього кварталу, а й те, що буде попереду. На цьому тлі акції зросли двозначними цифрами, і тепер ця акція піднялася більш ніж на 100% у річному вимірі, додаючи до імпульсу, який спостерігався протягом року.
La-Z-Boy: несподівано сильний звіт і здоров'я споживача
Зовсім інший тип звіту про прибутки надійшов від La-Z-Boy, акції якого також стрімко зросли — майже на 26% одразу після відкриття.
Несподіванка. Цей звіт став сюрпризом. Якщо подивитися на споживача та на дані щодо роздрібних продажів, виникає теза про те, що ніколи не варто недооцінювати силу американського споживача — особливо споживача, який має роботу. La-Z-Boy здивував саме тому, що тут ідеться про дорогі покупки великого формату (big-ticket spending).
Фінансові показники. Компанія показала результати, кращі за очікувані. Скоригований прибуток на акцію склав 1,26 долара, що значно перевищило очікування на рівні 82 центів — суттєве перевищення. Виручка перевищила 570,3 мільйона доларів. Таким чином, компанія перевершила прогнози і за верхньою, і за нижньою лінією звіту.
Фактор погоди. Перед звітом існували певні побоювання щодо погоди, оскільки керівництво раніше попереджало, що суворі погодні умови можуть вплинути на показники й продажі. Проте цього не сталося: споживачі все одно приходили й купували крісла та інші меблі.
Стратегія роздрібної експансії. Компанія розповіла про розширення своєї роздрібної мережі. Генеральний директор зазначив, що компанія «грає в атаці» (playing offense) через роздрібну експансію. Наразі La-Z-Boy володіє 230 магазинами по всій Північній Америці й нарощує частку власності у мережі, що дає компанії більший контроль над ціноутворенням.
Прогноз. На поточний квартал La-Z-Boy прогнозує виручку в діапазоні від 490 до 510 мільйонів доларів. Ринок дуже схвально сприйняв ці цифри, і рух у близько 25% підняв акцію вище як за поточний рік, так і в річному вимірі. Компанія наразі «розвертається» (turning the corner) на краще.
Питання: що цей звіт говорить про здоров'я споживача та про витрати на дорогі товари для дому? Відповідь: попри побоювання, пов'язані з дорогими покупками великого формату та погодними ризиками, споживач залишився сильним і продовжував купувати меблі, що підтверджує тезу про стійкість американського споживача, особливо того, хто має роботу.
Підсумок
Спостерігається явна причина сили, яку демонструє La-Z-Boy сьогодні, — це обнадійливе відновлення, яке, ймовірно, матиме довгостроковіший характер, оскільки цей бренд завжди відновлювався. Рух у 25–26% одразу після відкриття — непоганий старт дня. Залишається відкритим питання, чи втримається цей імпульс протягом дня та протягом решти року. Загалом ранкові рухи ринку окреслюють єдину наскрізну тему: попит, зумовлений штучним інтелектом, і несподівано стійкий споживач підтримують як технологічну інфраструктуру, так і сектор товарів тривалого вжитку.
