Різкий розрив у настроях: DeFi проти традиційних фінансів
Наразі на крипторинку спостерігається надзвичайно цікаве розходження настроїв між двома таборами. Люди, які роками працюють у криптоіндустрії — у сфері DeFi, у розробці застосунків тощо — налаштовані песимістичніше, ніж будь-коли. Натомість інша сторона, тобто Wall Street і ті представники традиційних фінансів, які лише починають заходити в цей простір, налаштовані оптимістичніше, ніж будь-коли.
Чому DeFi-учасники такі ведмежі? Значною мірою це пов'язано з тим, що ринок перебуває в глибокому ведмежому стані. Ми бачимо людей, які вклали роки й роки праці в побудову різних застосунків у просторі DeFi, і чимало з них зрештою починають «кидати рушник» — здаватися — оскільки придивляються до інших сегментів ринку, що зараз справді стрімко прискорюються. Усе, що пов'язане зі штучним інтелектом, демонструє дуже хороші результати. Тому, якщо ви були розробником у цьому просторі, цілком зрозуміло, як можна стати песимістом.
Чому традиційні фінанси такі бичачі? З погляду більш традиційного, інституційного бачення криптовалют ситуація виглядає чудово. Фінансові установи по всьому світу змагаються за те, щоб інтегрувати блокчейн-технології у свій бізнес. Вони з'ясовують, що саме можна токенізувати, аби зробити свій бізнес ефективнішим. Вони пропонують криптовалюти своїм клієнтам, які зацікавлені в інвестиціях у них. Тому існує справді гострий контраст у настроях між крипто-нативною точкою зору DeFi та точкою зору традиційних фінансів.
Феномен Hyperliquid: точка, де DeFi і TradFi сходяться
Окремо варто розглянути показники Hyperliquid та його випередження ринку цього року, особливо на тлі того, що Bitcoin, на жаль, навпаки, дещо відстав. Це, ймовірно, одна з небагатьох сфер, де крипто-нативні настрої та настрої традиційних фінансів збіглися.
Цифри вражають: Hyperliquid зріс більш ніж на 130% з початку року, тоді як Bitcoin за той самий період впав на 30%. Ключова теза тут полягає в тому, що криптоінвестори, як завжди стверджувалося, схильні гнатися за моментумом (імпульсом ринку). Hyperliquid — це біржа безстрокових ф'ючерсів (perpetual futures exchange), яка надає експозицію не лише до криптовалютних ф'ючерсів, а й до традиційних фінансових ринків поза криптовалютами.
Коли крипторинок почав входити у ведмежу фазу восени, Hyperliquid дав трейдерам можливість торгувати безстроковими ф'ючерсами, що відстежують дорогоцінні метали. На початку цього року він забезпечив вихід для трейдерів, щоб отримати доступ до нафтових ф'ючерсів. А зовсім нещодавно він надав можливість торгувати до-IPO акціями (pre-IPO shares). Таким чином, це знову ж таки інструмент для відстеження моментуму — спосіб брати участь у моментумі поза межами криптоіндустрії.
Цікаво, що ціна Hyperliquid дуже тісно відстежувала «моментум-пару». Це пояснює подвійну привабливість активу:
- Чому крипто-нативи бичачі щодо нього? Тому що крипто-нативи люблять моментум, і це спосіб не лише торгувати поточними моментум-угодами, а й мати базову криптовалюту, яка відстежує цей моментум.
- Чому традиційні фінансисти цікавляться Hyperliquid? Тому що він справді уособлює саме поєднання крипто-нативного всесвіту з традиційними фінансами. Це і є той перетин DeFi і TradFi.
Bitcoin на рівні 60 000: дно чи тимчасовий відскок?
Постає питання, чи слід розглядати відскок Bitcoin від рівня 60 000 як сигнал підтримки, що може привабити покупців, чи це лише тимчасовий рух у межах ширшого низхідного тренду.
Позиція тут була послідовною: рівень «шістдесятих» (60s) вважається дном. Це той рівень, на якому було знайдено підтримку ще в лютому, і нещодавно ринок знову відскочив від нього. Хоча був зроблений новий внутрішньоденний мінімум (intraday low), загальний рівень, схоже, утримується.
Сигнал, на який варто дивитися: коригування складності
Головний сигнал, на який варто звертати увагу, — це коригування складності майнінгу (difficulty adjustment). Це особливість блокчейну, яка працює так: коли майнери заходять у мережу, щоб гарантувати, що блок майниться в середньому кожні 10 хвилин, система робить майнінг цього блоку складнішим — аби блок не був видобутий надто рано.
Те саме відбувається й у зворотному напрямку, коли майнери залишають мережу. Якщо ціни падають і майнери тимчасово зупиняють операції, бо майнити стає менш прибутково, коригування складності робить її меншою. Цього року спостерігалося просідання складності мережі приблизно на 20% від піку, а зараз показник повернувся до тих самих рівнів.
Те, на що справді варто орієнтуватися для підтвердження того, що дно сформоване, — це перше коригування складності вгору. Очікується, що воно настане приблизно через 9 днів, і прогнозується його зростання. Це лагуючий (запізнілий) індикатор, але він часто може підтвердити, що дно вже досягнуто.
Підсумок ключових питань і відповідей
Як пояснити розрив між дедалі більш ведмежими учасниками DeFi і дедалі більш бичачими традиційними фінансовими установами? Це наслідок глибокого ведмежого ринку: розробники DeFi виснажені роками праці й переключають увагу на сектори, що прискорюються (насамперед ШІ), тоді як інституції по всьому світу прагнуть інтегрувати блокчейн, токенізувати бізнес-процеси та пропонувати крипту клієнтам.
Чим пояснюються нові максимуми Hyperliquid на тлі відставання Bitcoin? Hyperliquid дає експозицію до моментуму поза межами крипти (метали, нафта, до-IPO акції) через безстрокові ф'ючерси, а його ціна тісно відстежує моментум-пару; крипто-нативи люблять моментум, а традиційні фінанси цінують його як перетин DeFi і TradFi.
Чи є відскок Bitcoin від 60 000 сигналом дна, чи тимчасовим рухом у низхідному тренді? Рівень «шістдесятих» розглядається як дно (підтримка з лютого утримується), а підтвердженням стане перше зростаюче коригування складності, очікуване приблизно через 9 днів.
