Ринок попри всі перешкоди: сила корпоративних звітів
Поточна ринкова ситуація демонструє цікавий феномен: попри численні негативні заголовки, фондовий ринок продовжує рухатися вгору. Сезон звітності виявився надзвичайно успішним — компанії послідовно перевершують очікування аналітиків. Побоювання щодо впливу інфляції на фінансові результати корпорацій здебільшого не виправдалися під час корпоративних звітних дзвінків. Хоча в окремих сегментах ці занепокоєння залишаються актуальними, ринок загалом продемонстрував дивовижну стійкість.
Варто згадати, що навіть під час корекції падіння було не таким значним, як очікували інвестори, незважаючи на цілу низку тривожних подій: ситуацію навколо Венесуели, рішення Верховного суду США, а особливо — конфлікт з Іраном і пов'язане з ним зростання цін на пальне. Ринок зумів абстрагуватися від геополітичного шуму і зосередитися на фундаментальних показниках та лідерстві технологічного сектору, який і вивів індекси на нинішні висоти.
Ознаки переоцінки: обережно з акціями пам'яті
Ринок зараз перебуває в режимі прийняття ризику. Індекс волатильності VIX тримається на рівні близько 17, що свідчить про спокій інвесторів. Однак саме в цей момент з'являються перші ознаки того, що деякі сегменти ринку починають рухатися надто швидко.
Особливу увагу слід приділити акціям виробників пам'яті — DRAM-компаніям, таким як SanDisk, Seagate та Micron. Їхнє зростання було вражаючим і навіть обґрунтованим, враховуючи якість фінансових звітів. Однак рух набуває параболічного характеру, і на цих рівнях логічно очікувати паузи. Гнатися за цими акціями зараз небезпечно — натомість варто шукати ротацію в інші імена, які відстають.
Можливості ротації: куди можуть піти гроші
Коли імпульс у лідерах сповільнюється, відкривається простір для відстаючих. Програмне забезпечення може повернути собі прихильність інвесторів — компанії на кшталт Microsoft та Meta мають потенціал для відновлення. Особливої уваги заслуговує Palantir: попри фантастичні фінансові результати, ринок не винагородив акції цієї компанії належним чином, що створює можливість для повернення сентименту.
У середовищі прийняття ризику також відроджуються більш спекулятивні сегменти. Ядерні акції знову набирають обертів. Квантові технології, які минулого жовтня палахкотіли вогнем, після значного падіння починають демонструвати ознаки відновлення.
Промисловий сектор продовжує впевнено рухатися вгору. Парадоксально, але оборонний сектор, який мав би вигравати від конфліктів, поводиться навпаки: коли збройний конфлікт розпочався 28 лютого (у суботу), пік для оборонних акцій припав на понеділок 2 березня. Відтоді ETF оборонного сектору ITA знизився майже на 20%. Це створює потенційну точку входу: коли конфлікт завершиться, можна очікувати дефіциту постачання у оборонних підрядників, що стимулюватиме ротацію назад у ці імена. Промисловий сектор, очолюваний оборонкою, виглядає привабливим для подальшого зростання.
Феномен NVIDIA: чому лідер залишається лідером
Цікавим спостереженням є те, що AMD наразі перевершує NVIDIA за динамікою. Однак це не означає, що NVIDIA втратила свої позиції. Навпаки — компанія перейшла у фазу повільного, але стабільного зростання, схожого на Apple. Різниця лише в тому, що NVIDIA, на відміну від Apple, має революційні витрати на дослідження та неймовірні показники виторгу.
На поточних рівнях NVIDIA виглядає дешевою. Акції консолідувалися протягом кількох періодів за останні чотири роки, але ніколи так довго, як зараз. Зрештою компанія пробиває нові максимуми, а звітність — лише за два тижні. Цілком імовірно, що саме NVIDIA очолить наступний етап зростання ринку. Поки що компанія утримує індекси на нинішніх рівнях, тоді як ротація йде в Broadcom, який встановлює нові максимуми.
Для довгострокових інвесторів ситуація однозначна: NVIDIA — це компанія вартістю 4 трильйони доларів, найбільша у світі. Шлях до 5 трильйонів практично передбачуваний. Продавати ці акції недоцільно — компанія залишатиметься лідером і буде винагороджена з часом. Якщо ж інвестор розчарований динамікою останніх двох-п'яти років, то слід пам'ятати: поточне відставання — це лише наслідок параболічних інвестицій у виробників пам'яті, які створили ефект наздоганяння.
Висновки для інвестора
Сучасний ринок винагороджує тих, хто здатен бачити загальну картину. Сильні корпоративні звіти продовжують підтримувати оптимістичний настрій, незважаючи на геополітичні турбулентності. Однак параболічні рухи в окремих сегментах — особливо в акціях пам'яті — вимагають обережності. Розумний підхід полягає не в гонитві за лідерами, а у пошуку ротації в недооцінені сектори: програмне забезпечення, оборонку, ядерну енергетику та квантові технології. А такі флагмани, як NVIDIA, зберігають свій статус довгострокових переможців, і відмовлятися від них через тимчасове сповільнення було б помилкою.