Рекордні досягнення на фондовому ринку
Сучасний фондовий ринок переживає надзвичайно потужний період. S&P 500, NASDAQ та Russell демонструють рекордні показники, а п'ять тижнів безперервного зростання поспіль свідчать про стійкий бичачий тренд. Ця ринкова динаміка нагадує епоху 1990-х років — той самий ентузіазм, та сама віра у трансформаційний потенціал технологій.
Технічні аналітики висловлювали занепокоєння щодо «перекупленості» ринку, однак ці тривоги переважно ґрунтувалися на денних графіках. Тижневі та особливо місячні графіки, навпаки, виглядали обнадійливо станом на закриття квітня. Фундаментальний аналіз, що традиційно вважається консервативнішим, виявився ще більш відстаючим від реальності. Коли вже 80% компаній звітували за поточний квартал, середнє зростання прибутку рік до року склало 26%, тоді як ще в лютому очікували лише 10%.
Дефіцит як головна інвестиційна можливість
Найважливіший інвестиційний принцип сьогодення — купувати акції компаній, що отримують вигоду від дефіциту. І цей дефіцит спостерігається повсюди: у виробництві напівпровідників, у виробництві енергії, у дата-центрах. Ми перебуваємо у вирі індустріальної революції, масштаби якої не мають аналогів в історії, і саме тому аналітикам так складно встигати за нею з оновленням цінових орієнтирів.
Яскравим прикладом є SanDisk. У травні минулого року 12-місячний ціновий орієнтир становив 58 доларів, тоді як зараз акції торгуються на рівні близько 1450 доларів. Аналогічна ситуація з Seagate: коли акція коштувала 119 доларів, її рекомендували до купівлі, а нині вона перебуває на рівні 792 долари — і має значний потенціал подальшого зростання.
Повернення центральних процесорів
Протягом останніх трьох років уся увага була прикута до графічних процесорів (GPU). Однак тепер на сцену повертаються центральні процесори (CPU), і не виключено, що ринок очікує дефіцит саме цих компонентів. За оцінками Лізи Су, ринок центральних процесорів до 2030 року може перевищити 120 мільярдів доларів, а сукупний річний темп зростання може скласти 30–35% — приголомшливі показники. Саме тому Intel практично подвоїв свою капіталізацію.
Дефіцити в напівпровідниковій ланці поширюються по всьому ланцюгу постачання — від виробництва чипів до забезпечення енергією та інфраструктури дата-центрів. Це створює системну можливість, що триватиме ще тривалий час.
Жорсткі диски: концентрація лідерів
Тридцять років тому десятки компаній виробляли дискові накопичувачі. Сьогодні їх залишилася жменя, і Seagate є безперечним лідером сегменту. Western Digital представляє традиційні диски з обертовими пластинами на противагу твердотільним накопичувачам. Цей перехід та консолідація галузі створили надзвичайно вигідну позицію для небагатьох гравців.
Людство має ненаситне бажання щодо пропускної здатності та обсягів зберігання. Те, що в 1990-х називали «інформаційною супермагістраллю», сьогодні існує під іншими назвами, але суть залишається тією ж: ми хочемо миттєвих завантажень і вивантажень, і ми хочемо зберігати абсолютно все.
Можливості Південної Кореї та Тайваню
Інвестиційний інтерес виходить далеко за межі США. Південна Корея та Тайвань представляють чудові можливості. ETF на Південну Корею (EWY) дає доступ до SK Hynix, Samsung та інших промислових гігантів, включно з Hyundai, який володіє 80% Boston Dynamics — провідної робототехнічної компанії. У міру того як роботи стають дедалі більш повсюдними, попит на сенсори та напівпровідники зростатиме експоненційно.
Тайвань через ETF EWT забезпечує доступ до екосистеми, де виробляється практично все — від серверів до чипів. За останній рік EWY показав зростання 28%, а EWT — приголомшливі 77%. Ці цифри відображають реальний попит, який спостерігається в регіоні.
Геополітика та глобальна перспектива
Окремої уваги заслуговує іранське питання. Існують припущення, що укладення угоди з Іраном може підняти S&P до позначки 8600 пунктів до кінця року. Хоча конкретні цінові орієнтири залишаються справою спекулятивною, загальний бичачий настрій є цілком обґрунтованим.
У короткостроковій перспективі іранська угода матиме певний вплив на ринки, проте довгостроковий ефект значно вагоміший. Американські компанії продемонстрували вражаючу здатність адаптуватися — їхнє управління тарифами та ланцюгами постачання стало показовим прикладом цієї гнучкості. Світ адаптуватиметься і поступово відходитиме від залежності від Ормузької протоки. Це не станеться миттєво, але глобальна економіка більше не дозволить собі мати таке вузьке місце в майбутньому. Те, що відбувається в Ірані, у довгостроковій перспективі є позитивним для глобальної економіки.
Висновок: залишатися в ринку
Головний висновок із поточної ринкової ситуації простий: не варто виходити з ринку. Інвесторам не варто поспішати фіксувати прибутки і виводити кошти у безпечні активи. Дефіцити, технологічна революція, нова епоха обчислень та робототехніки — усе це створює можливості, які важко переоцінити. Коли цінові орієнтири аналітиків систематично відстають від реальності в десятки разів, як це сталося із Seagate та SanDisk, традиційні методи оцінки потребують перегляду. Ми перебуваємо в епосі, коли терпіння і перебування в ринку винагороджуються значно щедріше, ніж спроби вгадати ідеальні точки входу та виходу.