Геополітика: США, Іран та вплив на ринки
Протягом дня надходили заголовки щодо останніх подій між США та Іраном, а президент Трамп особисто висловлювався з цього приводу. Попри це, ринки реагували досить стримано. Очікується, що ця напруга триватиме до п'ятниці, коли має відбутися потенційне підписання меморандуму про взаєморозуміння. Саме це підписання є зараз головним предметом занепокоєння.
З'явилися повідомлення від Bloomberg про те, що сторонам було передано 14 пунктів цього меморандуму про взаєморозуміння. Втім, іранські медіа (TASM) фактично заявили, що ця інформація на цей момент неточна. Триває така собі ситуація «він сказав — вона сказала»: те, що повідомляють іранські медіа, відрізняється від того, що відомо у США. Імовірно, у повідомленні Bloomberg про 14 пунктів усе ж є частка правди.
Цього ранку Трамп, виступаючи на саміті G7, заявив: якщо йому не сподобається зміст меморандуму і він з ним не погодиться, він просто знову почне скидати бомби на Іран. Ця заява підштовхнула ціни на нафту вгору протягом дня. Сира нафта раніше падала до рівня близько 74 доларів за барель — це найнижчий рівень з 3 березня, тобто тримісячний мінімум, — але потім почала зростати.
Це зростання нафти дещо обмежило рух фондового ринку, який до того йшов угору, частково завдяки відновленню в індексі NASDAQ. При цьому індекс Dow перебував лише трохи нижче історичних максимумів, встановлених напередодні. Загалом зберігається значний оптимізм щодо укладення угоди, хоча риторика загострюється — можливо, Іран не підпише документ у п'ятницю.
Додатковим тривожним сигналом стали повідомлення про дрони, що літали над Ормузькою протокою кілька ночей поспіль. Окремий важливий нюанс щодо потенційної угоди — позиція Ізраїлю: чи відступить він від своїх атак на «Хезболлу» в Лівані. Це може стати однією з головних проблем у майбутньому. Така риторика, що «пінг-понгом» курсує між двома країнами, не є несподіванкою.
Варто зазначити, що навіть за очікувань укладення угоди до кінця тижня, частина домовленостей передбачає встановлення ще одного періоду в 60 днів для переговорів щодо подальших кроків.
Рішення ФРС та новий стиль Кевіна Ворша
Цього дня завершувалося дводенне засідання ФРС, на якому кермо перебирає Кевін Ворш. Очікування щодо результатів дуже різноманітні, і немає певності, який зі сценаріїв реалізується. Ворш заявляв, що хоче змінити тон, спосіб, у який ФРС оцінює ситуацію, і, можливо, частину даних, які регулятор використовує.
Цього дня також публікувалося резюме економічних прогнозів — так звана «точкова діаграма» (dot plot). Існують коментарі про те, що Ворш не любить давати ту форму орієнтирів, яку дають ці точкові діаграми. Постає й питання щодо їхньої точності: ринкова ситуація динамічна від кварталу до кварталу, тож чи мають вони таке вже велике значення? Існує думка, що Ворш навряд чи дасть орієнтири щодо своїх очікувань, а якщо не дасть, це може внести певну невизначеність у його коментарі.
За будь-яких сценаріїв можна очікувати певних струсів — у тому, як проводитиметься засідання, та у частині даних, які використовуються. Імовірно, дехто з керуючих та президентів регіональних відділень ФРС чинитиме опір, особливо більш «яструбині» представники. Наприклад, Остін Гулсбі, можливо, на цьому етапі хоче підвищення ставок, і ринок частково закладає ймовірність підвищення ставки до кінця року.
Втім, завдання Ворша значно полегшилося завдяки тому, що нафта знову опустилася нижче 80 доларів за барель. Це може дещо вгамувати прогнози інфляції на майбутнє, що буде позитивом для його меседжу. Якщо дивитися на дані так, як це робив попередній голова ФРС Пауелл, можна було б сказати, що підвищення ставок на столі. Проте очікується, що Ворш розвернеться на 180 градусів, спробує струснути спосіб роботи ФРС і, можливо, спосіб комунікації регулятора надалі.
Ворш уже був у складі ФРС раніше, тож знає певні тонкощі її роботи. Можливо, ФРС справді назріла для певного струсу — після приблизно десятиліття, коли всі були «на одній хвилі» і існувала більшість, яка казала «тримаймо ставку без змін», «підвищуймо» або «знижуймо». Водночас варто пам'ятати, що коли Ворш був у ФРС раніше, це був інший час — час, коли не було всього того «телеграфування» подальших кроків, яке практикується тепер.
SpaceX: ралі, оцінка та активність на опціонах
Акції SpaceX демонструють потужний рух і зберігають імпульс, продовжуючи зростати, зокрема й додатково на премаркеті. Напередодні акції піднімалися вище 225 доларів за штуку, перш ніж досить суттєво відкотитися; за підсумками дня зростання склало близько чотирьох-п'яти відсотків.
Коли акції різко зросли рано вранці напередодні, почали надходити повідомлення про те, що за ринковою капіталізацією компанія наблизилася до Microsoft і вже перевищила Amazon — близько 2,6–2,7 трильйона доларів ринкової капіталізації. Це спричинило фіксацію прибутків, що, ймовірно, дещо вгамувало цю гарячкову ралі. Певна консолідація на цьому етапі є виправданою.
Ринку напередодні також допомагав той факт, що це був перший повноцінний день — або взагалі перший день — торгівлі опціонами на акції, і було укладено близько 1,5 мільйона контрактів. Співвідношення пут/кол (put/call ratio) становило близько 0,74–0,75, що в цілому відповідає типовим історичним значенням на опціонних ринках: коли коли (calls) торгуються активніше за пути (puts) у співвідношенні приблизно один до 0,7. Саме тому співвідношення пут/кол на рівні близько 0,75 є нормальним.
Тобто спостерігалася нормальна торгівля, без того щоб усі кидалися виключно в коли. Можливо, частина акціонерів купувала пути, і обсяг путів був дещо вищим, ніж можна було б очікувати під час ралі такої акції. Водночас люди, ймовірно, використовують ринок колів замість купівлі самих акцій — купуючи коли або кол-вертикалі. Те, що обсяг путів залишився в нормальному діапазоні близько 0,75, оцінюється як хороший знак.
За обсягами торгів напередодні SpaceX поступалася лише Tesla та Nvidia серед великих технологічних імен з традиційно високими обсягами на опціонному ринку, випереджаючи Apple, Meta Platforms та Google/Alphabet. Отже, оптимізм і обсяги торгів навколо SpaceX тривають.
Intel: запуск техпроцесу 18A-P
Акції Intel також зростали на премаркеті. Тригером стало те, що компанія розпочала виробництво свого найдосконалішого чипового вузла — техпроцесу 18A-P. Анонс пролунав на симпозіумі на одному з об'єктів Intel у Гонолулу.
Це може стати тим самим шляхом до того, щоб надалі стати постачальником для Apple. Керівник foundry-напрямку Intel назвав це «подорожжю», зазначивши, що попереду ще багато роботи, і висловив вдячність за можливість поділитися прогресом у роботі над цим новим чипом. Раніше, у січні, компанія представила техпроцес 18A для чипів для ПК — це стало великим каталізатором для акцій цьогоріч, і вони були однією з найкращих за динамікою.
Це останній етап у зусиллях Intel стати виробником чипів для інших компаній — на додачу до майже 10% частки, яку в компанії придбав уряд США. Усе це є явною перевагою для Intel. Якщо ж дивитися на сегмент центральних процесорів (CPU), він суттєво зміцнів. Intel залишається лідером у цьому сегменті, хоча AMD відбирає певну частку ринку. Втім, цей сегмент чипового ринку стрімко зріс: ціни підскочили, оскільки попит почав перевищувати пропозицію.
Єдине застереження — оцінка компанії. Мультиплікатори стають розтягнутими, форвардний коефіцієнт P/E на наступні 12 місяців перевищує навіть показники Nvidia та AMD. Це єдина пересторога. Загалом же новини щодо Intel позитивні, і на премаркеті акції зростали більш ніж на 3%.
