Сильніші за очікування роздрібні продажі
Останні дані щодо роздрібних продажів у США виявилися сильнішими за прогнози. Аналітики очікували зростання на 0,5%, проте фактичний показник склав 0,9%. Продажі без урахування транспортних засобів зросли на 0,8% за очікувань у 0,5%, а без урахування транспортних засобів та бензину — на 0,5% за прогнозу 0,4%.
Важливо враховувати, що вищі ціни на бензин самі по собі ведуть до вищих показників роздрібних продажів. Розбивка даних за сегментами демонструє таку картину:
- Автозаправні станції — зростання на 3,4%
- Різноманітні магазини (miscellaneous stores) — зростання на 2,3%
- Електронна комерція — зростання на 1,5%
- Запчастини та автомобілі (motor vehicle parts) — зростання на 1,2%
- Меблі — зростання на 1%
Таким чином, зростання було широкомасштабним за різними категоріями, однак очевидним лідером і головним чинником, що підняв загальний показник з очікуваних значень до 0,9%, стали ціни на бензин. Енергоносії впливають на дуже багато різних частин економіки, але головний висновок полягає в тому, що працевлаштований американський споживач продовжує активно витрачати кошти.
Питання: чи додають ці дані впевненості щодо сили споживача?
Так. Хоча споживчі настрої (sentiment) демонстрували спад, річний приріст роздрібних продажів виявився найсильнішим з січня 2023 року, що підтверджує тезу про «нестримного американського споживача». Ці дані надходять від Бюро перепису населення (Census Bureau). Приблизно за тиждень до цього було оприлюднено звіт Bank of America Consumer Checkpoint, який показав значні стрибки у витратах за кредитними та дебетовими картками. Це свідчить про те, що американський споживач здоровий.
Метафора: «Майкл Джордан з розтягненою щиколоткою»
Поточний стан економіки США влучно описується як «Майкл Джордан з розтягненою щиколоткою». Сенс цієї метафори в тому, що американський споживач та економіка в цілому почуваються надзвичайно добре, проте була одна перешкода — ціни на бензин, які діяли руйнівно на економіку. Саме високі ціни на пальне є тією «розтягненою щиколоткою».
Тепер ціни на бензин знижуються, і це може вивільнити потенціал економіки у другій половині року. Якщо прибрати фактор цін на бензин (тобто «розтягнену щиколотку»), то загальні дані по економіці США — статистика, корпоративні прибутки та всі інші показники — виглядають справді дуже добре. Це є ще одним підтвердженням того, що економіка США є дуже сильною.
Питання: скільки ясності дасть рішення FOMC та перша пресконференція нового голови ФРС?
Цей день є днем засідання ФРС та першою пресконференцією Кевіна Ворша на посаді голови Федеральної резервної системи. Очікується, що сьогодні можна буде багато дізнатися про нього як про керівника: чи прийде він м'яко, чи діятиме делікатно («перцем» у своїй пресконференції), чи навпаки використовуватиме жорсткий підхід («кувалду»).
Перед ним постане широке коло тем, які він, ймовірно, обговорюватиме, та безліч питань щодо речей, які він раніше порушував:
- процентні ставки
- баланс ФРС (balance sheet)
- комунікація
- точкові прогнози (dot plots)
- усічене середнє (trimmed mean)
Цю пресконференцію варто слухати від початку до кінця через величезний обсяг інформації, яку можна отримати. Вона, ймовірно, розпочнеться з його коментарів. Цілком можливо, що в певний момент будуть і незгодні голоси (dissents). Через таку кількість різних тем ринок реагуватиме на його слова в реальному часі. Часове вікно з 13:30 до 14:30 за чиказьким часом (з 14:30 до 15:30 за східним часом) буде надзвичайно волатильним — варто стежити як за тим, що він говорить, так і за тим, як ринок реагує на його слова.
Питання: як ринкам сприймати останню риторику між США та Іраном?
Слід пам'ятати, що адміністрація Трампа, і зокрема сам президент Трамп, вірить у тиск — тиск за будь-яку ціну й у кожній точці. Тому напередодні підписання Меморандуму про взаєморозуміння (MOU) у п'ятницю він чинить тиск на Іран, заявляючи, що якщо йому не сподобається кожна частина угоди, він відновить бомбардування. Це є тиском, спрямованим на те, щоб змусити іранську сторону сісти за стіл переговорів і підписати ту угоду, якої він прагне.
Це завжди переговори, це завжди тиск. Сира нафта реагує на цю риторику сьогодні, як і деякі з показників «уникнення ризику» (risk-off metrics). Проте, по суті, це лише тиск, спрямований на досягнення найкращого можливого результату для Сполучених Штатів.
