Майбутня зустріч Трампа та Сі: пошук балансу
Наступного тижня нарешті відбудеться зустріч президентів Сі Цзіньпіна та Дональда Трампа. Цю зустріч було відкладено через війну в Ірані, оскільки Трамп спочатку хотів зосередитися на воєнному конфлікті, сподіваючись, що ситуація буде вирішена раніше. Обидві сторони наразі намагаються знайти баланс між демонстрацією сили, з одного боку, та прагненням зберегти взаємовигідні відносини — з іншого.
Китай демонструє суперечливу стратегію: з одного боку, він наказав своїм компаніям ігнорувати санкції, а з іншого — рекомендував банкам призупинити нові позики переробним підприємствам, що перебувають під санкціями США. Пекін явно не бажає глибоко втягуватися у війну і поки що справляється з ситуацією краще, ніж очікувалося. Однак чим довше триватиме конфлікт, тим помітнішим буде його вплив, особливо враховуючи, що Ормузька протока фактично закрита.
Очікується, що під час майбутньої зустрічі може бути укладено низку договорів про закупівлі — разом із Трампом подорожуватимуть американські керівники корпорацій. Серед обговорюваних тем — доступ до чипових технологій та рідкоземельні метали. Однак головна мета зустрічі — підтримати мир у торговельній війні, оскільки наявне перемир'я діє лише до осені.
Сильний ринок праці та корпоративні прибутки
Останні економічні показники США загалом сприятливі. Звіт про зайнятість поза сільським господарством показав створення 115 000 робочих місць, тоді як очікувалося лише 65 000. Що особливо важливо для ринків — тиск на заробітну плату не зріс, що, хоча й не на користь працівників, послаблює інфляційні очікування. Це не зовсім "ідеальний баланс", але дуже близький до нього показник, який дозволяє Федеральній резервній системі зосередитися на іншій частині свого мандата.
Сезон звітності демонструє вражаючі результати: близько 85% компаній перевищили очікування, а зростання прибутків становить приблизно 25%. Якщо розкласти ці цифри детальніше, видно, що драйвером є технологічний сектор та мега-капіталізовані компанії. Зокрема, у "Великій сімці" (Mag Seven) змішане зростання прибутків сягає приблизно 61%, причому значна частина цих очікувань пов'язана з майбутнім звітом Nvidia.
Тепер увага зміщується від технологій та фінансового сектору до споживчого дискреційного сегменту. Тут можна очікувати менш оптимістичних коригувань через стресовий стан споживача. Компанії на кшталт Whirlpool, McDonald's та Kraft Heinz уже зазначили потенційне послаблення споживчих витрат, а індекс споживчих настроїв залишається слабким.
Азійські ринки та домінування ШІ
Значна частина потужного зростання прибутків походить з азійського технологічного сектору. Samsung, SK Hynix та TSMC демонструють рекордні показники. Це настільки помітно, що фондові ринки Тайваню та Південної Кореї нещодавно випередили канадський фондовий ринок усього за два тижні.
Ці три чипові компанії з Тайваню та Південної Кореї становлять 24% індексу ринків, що розвиваються — це досить значна вага. Однак за очікуваним зростанням прибутків вони "б'ють" ще вище: на них припадає близько 60% очікуваних прибутків індексу EM на 2026 рік. Натомість, якщо подивитися на ринки з внутрішнім фокусом, такі як Китай та Індія, оцінки прибутків там продовжують переглядатися в бік зниження.
Це наочно ілюструє ризик для ринків: якщо станеться будь-який збій у витратах на штучний інтелект і доведеться покладатися на загальне економічне зростання, наслідки можуть бути серйозними. Наразі ШІ переважує потенціал економічного уповільнення, але для подальшого зростання ринку розвиток штучного інтелекту повинен тривати.
Технічні сигнали ринку: перекупленість та перспективи розширення
Зараз штучний інтелект буквально керує ринком. Alphabet встановлює нові максимуми, разом з ним зростають індекс SOX, Intel, AMD та Micron. Індекс NDX досяг RSI на рівні 80 — серйозно перекупленої зони. Однак перекупленість сама по собі не є тривожним сигналом: ринок може залишатися перекупленим тривалий час. Важливішим є момент повернення вниз через рівень RSI 70 — і поки що цього не сталося.
Існує можливість для розширення ралі. Індекс S&P рівної ваги має RSI близько 60, а індекс Russell — приблизно 65. Малі компанії з початку року перевершують S&P 500 за показниками, і завдяки нещодавньому відкату в Russell за останні кілька днів простір для зростання залишається. Лише близько 53% компаній зі S&P 500 торгуються вище 50-денної ковзної середньої, що залишає значний потенціал для розширення ралі. Питання лише в тому, чи відбудеться це насправді.
Висновок
Світовий економічний ландшафт зараз знаходиться у крихкій рівновазі. Геополітична напруга навколо Ірану та обережна позиція Китаю створюють невизначеність, тоді як сильні корпоративні прибутки та потужне зростання у сфері штучного інтелекту підтримують ринки. Зустріч Трампа і Сі може стати важливим каталізатором, який визначить напрямок подальшого розвитку торговельних відносин. Водночас інвесторам варто уважно стежити за сигналами зі споживчого сектору та потенційними можливостями для розширення ралі за межі вузької групи технологічних гігантів.