Сьогоднішній огляд цікавий тим, що серед новин з'явилася історія за межами технологічного сектору — а саме ресторанний бізнес. Адже, попри всі ринкові коливання, людям потрібно їсти, і це робить ресторанні мережі чудовим індикатором споживчих настроїв.
Darden Restaurants: змішаний квартал
Акції Darden зранку знижуються приблизно на 1%, рухаючись у протилежному напрямку до більшості технологічних імен дня. Звіт компанії вийшов неоднозначним.
Ключові показники:
- Прибуток на акцію склав 3,66 проти очікуваних 3,63 — це перевищення прогнозу (beat).
- Виручка становила 3,72 млрд доларів проти очікуваних 3,73 млрд — це невелике недотягування (miss).
- Прогноз щодо виручки на 2027 фінансовий рік виявився на нижньому краю очікувань.
- Загальні продажі зросли на 13,7%, чому посприяв додатковий тиждень у фінансовому році.
- Зіставні продажі (comp sales) піднялися на 4,6% — це перевищення прогнозу.
Цікавою є динаміка по окремих брендах. Olive Garden показав зростання продажів у тих самих ресторанах лише на 2,4%, що стало недотягуванням. Натомість Longhorn Steakhouse продемонстрував потужне зростання на 9,5%, перевершивши прогнози й обігнавши Olive Garden у ролі найкращого бренду компанії за результативністю.
Загалом ситуація виглядає позитивно: показники по ключових ресторанних брендах залишаються хорошими. Це слугує дуже добрим індикатором дискреційних споживчих витрат на цей момент. Схоже, що люди й далі ходять у заклади, зокрема й у сегмент fine dining (висока кухня), де відвідуваність зросла майже на 2%.
Водночас є й тривожні сигнали. Цього ранку вийшов звіт щодо інфляції, і люди занепокоєні — це видно зі споживчих опитувань настроїв, які публікуються кожні кілька тижнів. Існують побоювання щодо так званих «питань кухонного столу» (буденних побутових витрат). Проте, оскільки людям все одно треба харчуватися, компанія активно працює над тим, щоб задовольнити споживача, орієнтованого на цінність — наприклад, через пропозиції на кшталт «нескінченних» гарнірів та схожі акції.
Акції Darden зросли приблизно на 15% з початку року. Оскільки звіт щойно вийшов, коригувань цільових цін від аналітиків поки що очікувати не варто. Перед звітом компанія мала близько 30 рейтингів, переважно у таборі «купувати», з великою часткою «тримати», а вісім із них — «активно купувати» (strong buy). Тож звіт вийшов змішаним, але акції сьогодні під тиском.
Однією з причин падіння може бути ротація на ринку назад у технологічний сектор — інвестори сьогодні «застрибують у цей автобус». Інакше деякі споживчо-орієнтовані акції останніми днями почувалися доволі непогано на тлі ротації.
K-подібна економіка
Якщо подивитися на графік, акції відштовхнулися від мінімумів кінця минулого року — саме тоді був досягнутий 52-тижневий мінімум, після чого почалася приємна висхідна траєкторія. Той факт, що сегмент fine dining зріс на 2%, нагадує про те, як люди купують преміальні місця в літаках. Це і є прояв K-подібної економіки: ті, хто має змогу витрачати, продовжують це робити. Можливо, вони стали трохи обережнішими, але витрачати не припиняють.
CoreWeave: рейтинг «купувати» від Rosenblatt
Акції CoreWeave отримали свою порцію любові разом із ширшим технологічним трендом дня. Фірма Rosenblatt розпочала покриття компанії з рейтингом «купувати» та цільовою ціною 250 доларів.
Аргументація фірми така: CoreWeave керує майже 50 дата-центрами і є одним із найбільших постачальників обчислювальних потужностей для ШІ. Компанія виглядає «дедалі більше як де-факто операційна система для ШІ», і саме тому аналітики бачать потенціал зростання акцій протягом наступного року.
На момент огляду акції торгувалися близько 104 доларів, зростаючи приблизно на 3%. Цей рік був для компанії доволі вдалим — акції піднялися на 30% з його початку. Серед аналітиків переважає табір «купувати»: близько 15 аналітиків, з яких вісім — «активно купувати». Rosenblatt фактично приєднується до цього табору.
Підсумовуючи логіку аналітиків: швидке фізичне розширення CoreWeave, яке зазвичай відображається в її звітності, та її позиція своєрідного «орендодавця» в інфраструктурі ШІ — особливо для великих ШІ-лабораторій — призведуть до подальшого фінансового зростання. Варто пам'ятати, що минулого року компанія увійшла в історію як найшвидша хмарна платформа, що перевищила 5 млрд доларів річної виручки.
CoreWeave стала одним із бенефіціарів капіталу, який перетікає від тих, хто витрачає на капітальні видатки (capex spenders), до тих, хто їх отримує (takers) — тобто від гіперскейлерів до «вузьких місць» інфраструктури ШІ. Простими словами, компанія опинилася в потрібному місці в потрібний час, постачаючи саме те, чого хочуть клієнти.
Affirm: пониження від Morgan Stanley
Останнім розглядається випадок з пониженням рейтингу. При цьому варто наголосити: попри пониження, акції зросли на 72% за три місяці.
Пониження тут виглядає лише помірно негативним. У короткостроковій перспективі аналітики, по суті, кажуть, що більшість хороших новин уже закладена в ціну. Morgan Stanley не стверджує, що бізнес компанії погіршується. Натомість банк говорить, що акції вже зросли настільки, що більше не виглядають особливо дешевими.
Деталі рішення Morgan Stanley:
- Пониження рейтингу до «рівнозначна вага» (equal weight) з «надлишкова вага» (overweight).
- Цільова ціна залишена без змін — 79 доларів.
- Компанію також прибрали зі списку «найкращих ідей» (top pick).
Банк зазначає, що ринок тепер належно оцінює «надійність зростання компанії, її фінансування та кредитну якість». Morgan Stanley вважає, що Affirm залишається переконливою довгостроковою історією, проте розглядає акції як більш справедливо оцінені на поточних рівнях.
Таким чином, це пониження є радше оцінковим рішенням (valuation call), а не реакцією на погіршення бізнесу. Банк зазначає, що ключові драйвери компанії — здобуття частки ринку у сегменті «купуй зараз, плати пізніше» (buy now pay later) та диференційований продуктовий портфель — залишаються повністю незмінними. Загалом погляд на фундаментальні показники бізнесу виглядає доволі позитивним: Morgan Stanley продовжує бачити зростання, а фінансування й кредитну якість розглядає як конкурентну перевагу. Пониження ж зумовлене виключно міркуваннями оцінки вартості.
