Загальний стан ринків: перегрупування після сильного старту року
На початку липня спостерігається певне перегрупування на ринках після сильного старту року, хоча загальна статистика не розповідає всієї історії. Історично червень зазвичай був місяцем зі зустрічними вітрами для загального ринку акцій і традиційно закривався зниженням, тоді як липень історично був досить солідним місяцем.
Попри це, результати минулого місяця виявилися сильними. Індекс Dow зріс на 2,5% і закрився на рекордному максимумі. Russell 2000, індекс компаній малої капіталізації, продемонстрував сплеск, який став найкращим кварталом з 1991 року, і зріс на 3,6% у червні. Це свідчить про певне рекалібрування на ринках акцій: хоча S&P 500 і NASDAQ були трохи слабшими минулого місяця, вони мали дуже хороші результати протягом кварталу та за першу половину 2026 року.
Якщо поглянути на прирости за останні три роки — 26%, 25% та 18% для S&P 500 — то такі чотирирічні серії зростання трапляються нечасто. Ключовими рушіями стали сильні прибутки компаній, відсторонення геополітичних ризиків і напруженості, а також певне прискорення на тлі того, що ціни на сиру нафту трохи знизилися. Головна теза полягає в тому, що це ралі базоване саме на прибутках. Тим, хто хоче заперечити наратив про те, що ринки акцій перекуплені на цьому етапі, варто просто подивитися на прибутки, які показали деякі з цих компаній. І йдеться не лише про великі технологічні компанії — це ралі почало ставати ширшим за охопленням. Індекс рівнозваженого S&P 500 (equal weight) закрився лише трохи нижче рекордних максимумів напередодні, і саме це розширення ринку зараз надає йому підтримку.
Чому ринок отримав удар на старті місяця
Причин для невеликого відкату на початку місяця кілька. Це може бути просто перепочинок після ривка наприкінці попереднього місяця. Варто пам'ятати, що NASDAQ 100 за минулий місяць закрився зниженням лише на 2% — і це після досить волатильних перших трьох тижнів червня.
Крім того, сезон звітності стартує за кілька тижнів, і він може стати каталізатором як для зростання, так і для падіння. Додається ребалансування наприкінці кварталу. Свій внесок робить і той факт, що облігації знижуються, а отже, дохідності зростають. Долар перебуває трохи нижче 13-місячних максимумів і сьогодні дещо підростає, що також може створювати зустрічні вітри для акцій.
Фактор Ірану та подій дня
Іран виступив із коментарями протягом ночі, заявивши, що не відновлював переговори зі США на цьому етапі, попри те що Стів Віткофф напередодні відвідав Катар. За цими заголовками потрібно й далі стежити.
Серед даних, що виходять сьогодні, — звіт ADP та виробничі показники. Проте ключовим може стати коментар нового голови ФРС на економічному форумі ЄЦБ у Сінтрі (Португалія), який здатний внести волатильність на ринки цього ранку. Ринок ловитиме кожне слово нового голови ФРС.
Акції виробників пам'яті: параболічний рух і фіксація прибутку
Акції компаній сектору чипів пам'яті роблять крок назад на передторговій сесії — зокрема, знижуються SanDisk та Micron. При цьому це компанії, які очолюють таблицю лідерів за результативністю з початку року.
Ймовірна причина — невелика фіксація прибутку. Після параболічного руху за останні чотири-шість місяців ситуація на вершині стала трохи хаотичною, і це, можливо, виправдано. Підтримку сектору надавали темпи зростання та розширений прогноз щодо продажів, які вони дають. Це фактично перетягнуло увагу від імен «MAG 7», що суттєво відставали. Філадельфійський напівпровідниковий індекс зріс більш ніж на 85% за минулий квартал і перебуває поблизу рекордних максимумів, а ETF SMH теж почувається дуже добре. Тож напівпровідниковий простір загалом виглядає сильним, і відкат тут не є несподіванкою.
Цього ранку вийшли підвищення цільових цін по STX (Seagate), SanDisk та Western Digital, оскільки аналітики продовжують нарощувати ставку на цю торгівлю. Один із моментів, який інвесторам треба усвідомити: попри параболічний рух, форвардні коефіцієнти P/E цих акцій не зросли — вони фактично стабілізувалися, тому що прибутки були настільки хорошими, цінова спроможність настільки сильною, а попит перевищує пропозицію. Тому оцінка досі не була реальним занепокоєнням. Але після таких параболічних рухів у деяких із цих імен можлива фіксація прибутку, і, можливо, вона виправдана.
Чи бачимо ми пік попиту на чипи пам'яті?
Питання, чи є пік у прицілі багатьох інвесторів і чи спостерігаємо ми піковий попит на чипи пам'яті, залишається відкритим — поки що відповіді немає. Однак ті довгострокові угоди, які деякі виробники пам'яті почали підписувати, є перевагою для оптимізму в секторі надалі. Водночас із виходом на ринок більших потужностей, що очікується у 2027 та 2028 роках для деяких із цих компаній, це може одночасно й сигналізувати про той самий пік у цьому просторі.
Nike: черговий хаотичний квартал і проблеми з Китаєм
Акції Nike продовжують сповільнюватися. Формально компанія показала кращі за очікування результати в останньому кварталі, але прогноз залишається туманним.
Це черговий нерівний квартал. Якщо дивитися на прибуток на акцію — 72 центи на скоригованій основі — то важливо врахувати, що 52 центи з них припали на полегшення з митами: тарифи скасували, і Nike почала отримувати частину грошей назад. Компанія трохи перевершила очікування за виручкою та показала хороші метрики по Північній Америці та США, що є позитивом.
Проте продажі в Китаї впали на 12%, і це рух у неправильному напрямку. Минулого кварталу вони знижувалися на 10%, тепер — на 12%. Тобто циклу досягнення дна в Китаї ще не видно, а це велика зона зростання для Nike, і компанія ніяк не може розвернути цей корабель. Керівник Елліот Гілл прокоментував, що вони орієнтуються на перемоги («based on winning»).
Ефект Чемпіонату світу для Nike
Один із помітних моментів звіту пов'язаний із Чемпіонатом світу. Nike спонсорує лише 12 команд із 48. Турнір розширився з 32 до 48 команд, але Nike насправді скоротила кількість команд, які спонсорує, з 13 до 12. Наслідок: Puma та Adidas «з'їдають їхній обід». Тож сподівання багатьох на те, що це може стати дном для акцій Nike, не справджуються, бо компанія продовжує втрачати частку ринку, а конкуренція з боку інших гравців посилюється.
Adidas очевидно зберігає міцні позиції щодо Чемпіонату світу. Дані свідчать, що Nike мала вищі показники розпродажу (sell-through), але зустрічний вітер із Китаю залишається, і компанія не може зрушити ситуацію настільки, наскільки це потрібно для розвороту під керівництвом Елліота Гілла.
Meta та Kalshi: спроба увійти у прогнозні ринки
З'явилися повідомлення про те, що Meta спершу намагалася домовитися про співпрацю, але наразі це не відбувається. Не дивно, що Марк Цукерберг шукає нові джерела доходу. За інформацією NPR, у Meta були початкові переговори з Kalshi — щоправда, джерело цієї інформації не до кінця зрозуміле.
Meta намагається зайти в сектор прогнозних ринків. Ця сфера вже розширилася на кілька платформ — до неї намагаються увійти й біржі CME та CBOE. Тепер Meta планує інтерналізувати власні прогнозні ринки та мати окремий самостійний застосунок для цього. Зростання в цьому просторі не дивує, хоча регулювання все ще не підтверджене повсюдно.
Пошук ще одного джерела доходу закономірний з огляду на капітальні витрати Meta Platforms, які останнім часом стримували акції. Треба звертати увагу на монетизацію: обсяг, який компанія витрачає, і те, як вона його монетизуватиме. Meta продовжує нарощувати капітальні витрати й заявила, що у 2027 році вони теж зростуть, тому спроба вийти в цей простір є цілком зрозумілою.
Constellation Brands: пиво тримає результат на тлі Чемпіонату світу
Constellation Brands перевершила очікування, і тут теж є прив'язка до Чемпіонату світу — з розрахунком, що більше людей споживатиме пиво.
Скоригований прибуток становив 3,43 долара на акцію, перевершивши оцінку у 3,25 долара. Виручка сягнула 2,43 млрд доларів, трохи вище очікуваних приблизно 2,41 млрд. Хоча продажі знизилися на 3% порівняно з роком раніше, пивний сегмент компенсував частину слабкості. Пивний бізнес залишається основним двигуном зростання: чисті продажі зросли на 2% до 2,28 млрд доларів, а обсяги відвантажень пива збільшилися на 1,8%.
У портфелі компанії — бренди Modelo (лідер у своєму сегменті), Corona, Pacifico та інші. Спостерігалося просідання в бізнесі спиртних напоїв і вина, але пивний сегмент це компенсував, що є позитивом. Попереду ще фактично місяць Чемпіонату світу, який може надати додаткову підтримку акціям. Показовим був приклад «тартанової армії» — уболівальників збірної Шотландії, які під час «вторгнення» в Бостон фактично випили бари досуха, і на знімках було багато Modelo. Водночас цінова динаміка акцій останнім часом була не надто привабливою, тож невеликий підйом не дивує — це був нерівний шлях, де один сегмент зазвичай компенсує інший, і зараз пивний сегмент почувається досить добре.
