Прибуття SpaceX як нового гравця серед гігантів
Те, що довго обговорювалося лише в теорії, нарешті стало реальністю: SpaceX вийшла на публічний ринок і вже на третій день торгів обігнала за ринковою капіталізацією Amazon, а також встигла перевершити Microsoft (хоча пізніше знову опустилася нижче за неї після того, як раніше її випередила). Це подія, яка вивела космічну індустрію на передній план і поставила її в центр уваги.
Тепер ми маємо компанію, яка фактично влилася до групи провідних технологічних гігантів — так званої «нової Mag 7» або «Великої вісімки» — і при цьому є компанією, близькою до «чистого» космічного бізнесу (pure play space company). Це матиме надихаючий ефект: подія здатна запалити майбутніх підприємців, інженерів та висококваліфікованих людей, готових братися за неймовірні виклики. Вони зможуть сказати собі: «Я можу зробити великі речі для людства і, можливо, заробити гроші, працюючи в космічній галузі».
Це переосмислює саме поняття космічної індустрії. Прозвучала думка, що SpaceX «прибрала фантастику з наукової фантастики» — і робить це вже давно. Тепер людям доведеться почати переформатовувати своє уявлення про космічну галузь у цілому. Це по-справжньому трансформаційний момент.
Питання оцінки вартості: «справа для дурнів»?
Окремо постало питання про оцінку компанії. Раніше йшлося про потенційну капіталізацію понад трильйон доларів, але на момент торгів вона перевищувала вже два з половиною трильйони доларів у будь-який окремий момент торгового дня. Виникає закономірне запитання: що це говорить як про силу самого бізнесу, так і — що важливіше — про те, як його сприймають інвестори? Адже існує чимало розмов про розрив між цією оцінкою і тим, що відомо про фундаментальні показники компанії.
Відповідь полягає в тому, що насправді ніхто не має чіткого уявлення про справжню вартість. Є люди, які дивляться на цифру ринкової капіталізації, що відображає вартість сьогодні, і є ті, хто намагається підготуватися до того, скільки компанія може коштувати в майбутньому. Це компанія, яка вже пережила трансформаційні зміни і просто зараз робить стратегічні придбання. Існують також інші потенційні поглинання, які, на думку спостерігачів, вона може здійснити в майбутньому.
SpaceX перебуває в надзвичайно цікавій позиції сьогодні і прагне взятися за головні виклики, що стоять перед економікою. Серед них:
- Штучний інтелект та здатність компанії будувати дата-центри.
- Потенційна здатність створювати енергоефективніші рішення для побудови дата-центрів, що допоможе просувати ШІ вперед.
- Довгострокові космічні перспективи: що станеться через дуже тривалий час, якщо Марс буде тераформовано і ми принесемо туди цивілізацію, а також збудуємо постійні бази на Місяці? Чи є речі, які компанія могла б зробити, якби вона володіла Boring Company?
Усе це свідчить про безліч різних способів, якими ця компанія може бути позиційована, тож визначення її вартості сьогодні майже здається безнадійною справою. Головне питання — чи зможе вона конкурувати в майбутньому в деяких із цих викликів і, можливо, навіть відкрити нові сфери, про які поки не йшлося. Реальність така, що дуже мало компаній мають таке позиціонування, яке дозволяє їм братися за ці майбутні можливості.
Вплив на ширший сектор: проксі-інвестування та відкат
До виходу SpaceX на біржу багато космічних компаній продемонстрували досить гарне зростання. Однак після IPO в цих іменах стався помітний відкат. Причина в тому, що багато інвесторів дивилися на ці компанії як на «проксі» для SpaceX, оскільки не могли отримати прямий доступ до самої SpaceX.
Не дивно, що люди інвестували в космічні компанії як замінник того, куди, на їхню думку, могло б піти IPO. Серед таких імен — наприклад, EchoStar, що має пряму експозицію до SpaceX: ця компанія продала SpaceX спектр на мільярди доларів в обмін на приватні акції. Тож способи отримати непряму експозицію існували. Багато людей, ймовірно, вирішили обирати окремі імена або формувати кошик космічних компаній як спосіб утримувати таку позицію.
У день IPO виглядало так, ніби SpaceX зростала, тоді як решта космічної галузі знижувалася, і ринок досі має справу з деякими наслідками цього IPO. Та загалом те, що сталося, у довгостроковій перспективі дуже корисне для космічної галузі, оскільки змінює сприйняття цих компаній. Деякі з них тепер розглядаються як конкуренти SpaceX, інші — як потенційні цілі для поглинання.
Головне, що довела SpaceX: можна бути невідомою компанією-вискочкою з чудовими ідеями, і при цьому матиме простір для конкуренції — щоб вигравати контракти, залучати комерційних клієнтів і допомагати розширювати наступну ітерацію космічної економіки.
Космос як фундамент сучасних технологій
До недавнього часу люди по-справжньому не усвідомлювали, чим займаються ці космічні компанії, і не розуміли, наскільки вони важливі для багатьох інших технологій, якими ми вже цікавимося сьогодні. Серед них:
- штучний інтелект;
- хмарні обчислення;
- блокчейн і криптовалюти;
- підключені пристрої та Інтернет речей.
У багатьох випадках усі ці технології значною мірою залежать від можливостей, що базуються в космосі. По мірі того, як ми будуємо інфраструктуру для завтрашнього дня, вона використовуватиме значну частину інфраструктури, яку ми розгортаємо вже сьогодні. Ці «будівельні блоки», що розробляються прямо зараз, мають допомогти людям усвідомити: космічні компанії — це більше, ніж далекі підприємства, що працюють десь у відкритому космосі. Вони насправді приносять відчутні переваги нам тут, на Землі, вже сьогодні.
Рекордні припливи в ETF UFO
ETF під назвою UFO зафіксував свій найсильніший квартал припливу коштів від часу запуску у 2019 році. Виникло питання: яку частину цих нещодавніх припливів можна пояснити ажіотажем навколо SpaceX, а яку — ширшою впевненістю в довгостроковому зростанні космічної економіки?
Відповідь — це, як хотілося б сподіватися, поєднання всього. Ще два роки тому ціна акцій фонду була значно нижчою. Потім почали з'являтися оголошення від компаній, які не були загальновідомими іменами — таких як AST SpaceMobile, Rocket Lab, EchoStar, Globalstar та інші. Саме вони почали змінювати сприйняття космосу.
Так, інтересу до SpaceX було багато. Так, деякі інші космічні імена розпродалися. Але коли пил осідає, гра в цю галузь із глобальної перспективи — з компаніями не лише зі США, а й з усього світу — разом із миттєвою диверсифікацією по понад 50 публічно торгованих іменах космічної індустрії може стати тим способом, у який люди гратимуть у цю галузь. Адже обирати окремі імена складно, і завжди щось відбувається десь, де можна пропустити можливість.
Багато людей ще два роки тому не володіли значною частиною імен, що були у фонді, а тепер деякі з них стали більшими активами в індивідуальних та інституційних портфелях. Тож тепер у людей більше інструментів і більше компаній на вибір, але водночас саме диверсифікація може бути тим способом, у який багато хто гратиме в космічну галузь надалі.
Ефект «ореолу» чи загроза для дрібніших гравців?
Постало делікатне питання, хоча минуло лише три дні торгів: чи створила SpaceX «ефект ореолу» над усією галуззю та космічною економікою, чи зрештою вона ускладнить дрібнішим окремим компаніям залучення капіталу та уваги в довгостроковій перспективі?
Відповідь обережна — «побачимо». Те, що робить SpaceX настільки цікавою, полягає в тому, що деякі її успіхи — і більшість її успіхів — не були винятково успіхами лише SpaceX. Багато інших гравців отримали від них вигоду. Наприклад:
- Багаторазові ракети SpaceX значно знизили вартість доступу до космосу.
- Вони зробили каденцію (частоту запусків) набагато швидшою для виведення нових ракет.
- Розробка наступного покоління Starship має на меті ще більше суттєво знизити вартість доступу до космосу.
Коли вдається цього досягти, можна залучити багато нових потенційних комерційних клієнтів у космічну сферу, для яких раніше це було економічно недоцільно. Тому думати, що SpaceX забере собі весь «пиріг», означало б не віддавати належне деяким іншим чудовим технологіям, які існують на публічно торгованому космічному ринку.
Водночас існують маленькі приватні компанії, які роблять речі в невеликих лабораторіях по всій країні, працюючи над технологіями, що вразили б людей. Якби можна було взяти ці технології і «причепити» їх до кожного іншого супутника, що виходить на орбіту, можна було б просунути космічну економіку значно швидше, ніж люди очікують. Тож не варто дивуватися, якщо існують дивовижні технології, про які люди не знають або навіть не усвідомлюють, що вони ще тільки створюються.
SpaceX надзвичайно добре позиціонована, щоб братися за багато складних викликів, але вона не обов'язково намагається бути всім і всюди одночасно. Тож є простір для успіху багатьох компаній, проте SpaceX продовжує піднімати планку.
Підсумок
Вихід SpaceX на біржу — це не просто фінансова подія, а трансформаційний момент, що переформатовує сприйняття всієї космічної галузі. Попри величезну й важко обчислювану капіталізацію, що перевищила два з половиною трильйони доларів і потіснила таких гігантів, як Amazon та Microsoft, справжнє значення події лежить ширше: вона довела життєздатність космічного підприємництва, підкреслила залежність сучасних технологій від космічної інфраструктури та спонукала інвесторів розглядати диверсифікований підхід до цілої галузі понад 50 публічних компаній. Космічна економіка стала темою, про яку говоритимуть ще довго.
