Загальна картина графіка
Якщо подивитися на динаміку акцій Exxon від пікового значення, досягнутого 30 березня, вимальовується доволі чіткий низхідний тренд. Ціна підходила до лінії низхідного тренду під час короткочасного сплеску, а потім агресивно пробила його вниз. Учора відбувся рішучий прорив крізь рівень 145, який був досить важливою зоною короткострокової підтримки. Тепер цей самий рівень перетворюється на потенційний опір.
Бики, звісно, розраховують на бодай якийсь відскок — у такому разі вони могли б отримати рух угору до рівня 145. Однак це значною мірою залежить від нафти. На цей момент усі наявні свідчення на графіку вказують радше на продовження низхідного тренду в короткостроковій перспективі.
Контекст ширшого ринку та нафти
Варто бути справедливим: попри цей низхідний рух, у річному вимірі (рік до року) та з початку року акції все ще демонструють зростання. Проте згаданий низхідний тренд явно збігається з низхідним рухом цін на нафту. Bank of America оновив свій ціновий орієнтир і досі вбачає певний потенціал подальшого руху звідси.
Денний графік: фігура «голова і плечі»
На денному графіку картина виглядає зовсім інакше. Хоча в короткостроковому періоді ми справді бачимо низхідний тренд, на денному масштабі впадає в око велика вершинна формація «голова і плечі»: ліве плече, голова, праве плече. Рівень 1445 (тобто 144,5) став тією зоною, яку пробили вниз учора, і тому він перетворюється на нову зону короткострокового опору.
З урахуванням цього, нижчий рух нафти раннім ранком натякає на потенційну можливість тесту 200-денної ковзної середньої, що приблизно перебуває в районі 134. Водночас ситуація ще не визначена остаточно. Існує очевидна потреба для акції або повернути собі рівень 145, або підтвердити 200-денну ковзну середню як певну подобу короткострокової підтримки.
Приклад опціонної угоди
Оскільки був пробитий значущий рівень підтримки в короткостроковому періоді, обрано короткострокові контракти. Стратегія — короткий вертикальний кол-спред (short call vertical spread), де рівень 145 використовується як рівень ризику.
Конструкція угоди така: продаж кол-опціону зі страйком 140 і купівля кол-опціону зі страйком 145 як захист. Це дає максимальний прибуток 185 (якщо угоду відкрито як кредит) або максимальний збиток 315. Таким чином, ризик чітко окреслений і обмежений, а позиція по суті є ведмежою на залишок тижня.
Логіка вибору стратегії
Чи саме напрям цін на нафту визначив цей підхід? Так, абсолютно. Якби цього ранку нафта якимось чином відскочила, то можна було б розглядати можливість ралі Exxon до лінії шиї (neckline) фігури «голова і плечі». Але в короткостроковій перспективі, зважаючи на негатив навколо нафти, схоже, що протягом наступних двох днів із позиції вийде частина волатильності. Тож це може бути нагодою захопити частину тієї імпліцитної волатильності та отримати вигоду у формі часового розпаду (decay) опціонів.
